公司资本运营.pptx

中信银行现金收购中信国金;讲演目录;;一、行业背景;; 改革开放以来外向型经济与中国经济增长有关数据统计表 单位：亿元;;2.1 中信集团 中国中信集团公司(原中国国际信托投资公司)是中国改革开放的总设计师邓小平亲自倡导和批准，由前国家副主席荣毅仁于1979年10月4日创办的 。 是具有较大规模的国际化大型跨国企业集团，拥有44家子公司（银行）。主要集中在金融业，以及一部分非金融业。 金融业主要包括商业银行、证券、保险、信托、资产管理、基金、租赁等，金融综合服务优势明显，具有较强的品牌影响力。 非金融业主要涉及房地产基础设施与区域开发业务、工程承包业务、资源与能源业务、制造类业务、信息产业、商贸与服务业等领域。;;;三、并购过程 3.1 过程简介 08年6月3日，提请中信国金董事会，向中信国金少数股东提呈中信国金的私有化建议，该私有化建议成功完成后，中信国金为Gloryshare Investments(为中国中信集团公司的全资子公司)和BBVA（西班牙毕尔巴鄂比斯开银行）全资拥有。 2008年6月10日，Gloryshare Investments和中信国金联合公告中信国金的私有化议案。 2008年11月4日，为中信国金股份于中国香港联合交易所除牌之前的最后一个交易日。 2008年11月5日，中信国金在中国香港联合交易所主板除牌。 2008年12月31日，Gloryshare Investments和BBVA分别持有中信国金70.32%和29.68%的已发行股本。;;3.2 收购交易完成前后产权控制关系比较;;四、并购动机;在整合工作的初期，中信银行将继续保持信银国际的品牌。在将来的合适时机，信银国际将成为中信银行国际化形象的重要组成部分，双方亦将进一步整合产品的品牌，建立统一的产品优势。;4.2 寻求协同效应最大化，提高中信银行的市场竞争力 中信银行将可以充分利用在中国强大的网络资源，为中国香港客户提供多种金融服务，同时中信银行亦会应用在中国香港市场的各项金融产品，为中国内地的广大客户群提供全面的金融产品和服务。 4.2.1 在业务及管理上，中信银行与中信国金下属的信银国际将充分展开各个层面的合作和互补，大大增加双方跨境服务的业务量和业务种类，并逐???整合双方位于中国及海外的服务网络。 ;4.2.2 资本交易和风险管理亦是本次收购后业务整合的重点方面。通过加强信息共享，完善技术体系和监控手段等措施，将有效保障未来中信银行国际化运营的资产安全性。 4.2.3 整合成本较低，有利于协同效应的发挥。 中信银行与中信国金同属中信公司旗下，在企业文化上非常接近，在人员交往和业务合作方面具有良好的传统和基础。这将极大地降低了本次收购的整合成本，有效地促进了双方整合并发挥协同效应。;4.3 使用富余资本提升股东价值;五、收购总结;;;中信银行的AR与CAR;5.2 财务业绩 收购公告日为2009年5月8日，收购所进行的交割手续完成是在10月份。比较中信银行在2009年12月31日和2009年9月30日的主营业务收入，增长额度为13589百万元，增长比率约为50%；2010年3月31日的主营业务收入同期增长3329百万元，增长幅度为37.6%。从净利润的增长情况来看，增长趋势是一致的。 ;并购前后中信银行的财务比较 单位：百万元;;;收购前后中信银行财务业绩比较（一）;收购前后中信银行财务业绩比较（二）;5.3 收购价格 此次收购的对价为136亿港元，折合成市净率为1.43倍。针对于此次收购价格，主要从以下几个方面分析。 5.3.1 同行业收购对比 2008年5月，招商银行以172亿港元折合对价为3倍市盈率，收购了中国香港土家族银行——永隆银行，与此相比，中信银行的收购价格便宜多了。 ;5.3.2 人民币国际化方向的加强 随着人民币国际化方向的加强，借助人民币的国际化来推动金融企业自身的国际化战略已经成为一种趋势。中国香港作为中西方交流的重心和中心，很有可能成为人民币跨境结算中心，如果通过收购中信国金从而进入中国香港市场，这将会使中信银行在人民币跨境结算中占据有利的位置。从这个角度看，收购中信国金将会为中信银行带来很大的收益。从成本效益的原则出发，此次收购具有一定的合理性。;5.3.3 从中信国金的资产质量和资产规模考虑 中信国金是一家投资控股公司，横跨多个金融服务领域，资产规模维持在1500亿港元左右。即使是在2008年金融危机的影响下，公司仍然实现了经营利润的正增长，利润总额达127亿港元。中信国金的规模属中等水平，避免了中信银行不能消化的潜在危险。此外，中信国金旗下同时拥有银行和资产管理公司以及中信资本三个经营牌照，收购中信国金后将使中信银行的国际化平台变得更加完善、合