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2021-2022年基金投资前景 研究报告 0 核心观点 2021上半年公募基金市场回顾： 1）主动权益基金：受2月份抱团股下行影响，业绩回撤较大，但平衡混合型则相对稳健。从投资风格 来看，价值型和中小盘风格基金相对平稳，中盘风格基金收益走强。多数中大型偏股公司的平均业绩位于市场平均水平以下。2）固收 基金：各主要类型固收类基金均实现正收益，偏债混合型表现最佳。3）指数基金：权益类指数基金回撤较大，但整体收益尚可。医药 主题在疫情和医美等影响下持续走强；周期主题也有较好的表现。4）其他类基金：偏债类QDII收益率平均为负，偏股类QDII整体回撤 也较大；备受瞩目的REITs类产品今年以来有较为不错的收益； FOF整体收益稳定，但 目标日期型回撤相对较大。5） 发行情况：21年 1-5月公募基金新发产品规模13414亿，共656只，远高于2020年同期水平 （8013亿）。主动权益基金主要受到明星基金经理带动，债券 基金则主要由机构资金主导。 财富管理投资工具研究：1）打新基金：A股打新制度红利犹存，但收益贡献下滑。2）定增基金：新规实施后，定增项目预案及实施数 量大幅增长。随着新规实施，定价发行的价差空间有望打开。参与定向增发项 目收益可观。3）公募基础设施REITs：202 1年是我国公 募基础设施REITs元年，首批推出9只产品。这类产品有利于稳投资、补短板，有利于降杠杆、高效利用存量资产；并且提供了居民储蓄 的投资转化新品种，丰富了投资人资产配置组合的可选标的。4）S基金：S基金是一类主要进行私募股权二级市场交易的私募股权基金。 资管新规之下，银行需要大量处置早年投资的私募股权项 目，S基金向其提供了一种退出的手段。同时伴随着IPO解禁期和减持新规的存 在，这类产品的热度有望持续提升。5）证券私募基金：国内私募基金策略品类多样，策略收益存在一定轮动效应，但部分另类策略能 较好丰富组合配置。公募策略的收益-波动分布两头聚集，私募策略可实现补充。私募三大另类策略，市场中性、套利和管理期货与其他 策略相关性较低，更适合下跌与震荡市。 基金投顾业务展望：基金投顾扩容在即，业务进入新发展阶段：1）试点总结：19年10月启动试点以来，总体管理规模在500亿元左右， 发展迅速；客户数在200万户左右；盈利客户 占比80%以上，复投比例在40% 以上，客户综合体验较好。2）投和顾的成功经验：在投上， 公募和券商基金投顾试点机构中，高收益组合受欢迎，银行平台稳健策略更受欢迎，近期 目标投策略受到青睐。在顾上，顾的价值被广 大机构认同，也积累了贯穿全生命周期的丰富服务形态和服务模式。3）未来发展：我们认为中国的财富管理阶段类比于美国80-90时代， 未来10年将成为高速发展期。对于投资者来说，基金投顾将真正引导投顾从卖方营销服务向买方顾问服务转变，成为财富管理转型升级 的重要突破 口。基金投顾将从投资专业性和信任服务两方面，去解决客户的财富管理诉求。基金投顾将机会助力市场上银行、券商、公 募基金和三方销售的市场新格局形成。 风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2 ）基金过往的情况不代表未来表现。 3 ）本报告涉及的基金不构成投资建议。 2 CONTENT 2021上半年公募基金市场回顾 目录 财富管理投资工具研究 • 公募打新基金 • 公募定增基金 • 公募基础设施REITs基金 • 私募S基金 • 私募证券投资基金