第12章 货币数量论、通货膨胀与货币需求.pptVIP

第12章 货币数量论、通货膨胀与货币需求 内容提要 货币数量论 凯恩斯的货币需求理论 货币需求的组合理论 12.1 古典货币数量论 两种代表理论： 现金交易论 现金余额论 12.1.1 现金交易论 交易方程式 欧文·费雪的交易方程式 交易方程式中货币流通速度 从定义式来看，流通速度取决于名义收入PY和货币总量M；但是费雪认为，这是由经济体中的制度和技术决定的，短期内是稳定的。 货币数量论 因为流通速度是稳定的，所以名义收入（支出）的变化取决于货币数量的变化。 又因为Y短期内也是稳定的，所以物价水平的变化取决于货币数量的变化。 货币数量论与通货膨胀 费雪方程的对数形式 lnM+lnV=lnY+lnP 对上式两边求微分就有 m+v=y+π 其中： m、v、y和π分别表示货币增长率、货币流通速度变化率、经济增长率和物价变化率。 由于流通速度是稳定的，从而v=0，所以有 预算赤字与通货膨胀 预算约束 预算赤字 其中，ΔMB是基础货币变化量，ΔB是公众持有国债的变化量 解决财政赤字的办法：增加公众国债持有量或基础货币量 债务货币化的机制：在政府没有货币发行权的情况下，政府出售债券给商业银行等金融机构，后者又将一部分政府债券卖给了中央银行，从而导致央行投放基础货币。 长期通过货币化弥补预算赤字，必然导致持续的通胀。 由交易方程式导出的货币需求理论 货币需求取决于货币流通速度和名义收入，如果货币流通速度不变，其变动就完全取决于名义收入水平。 12.1.2 现金余额论 该理论认为，人们出于交易需要货币外，也会选择货币来保有其财富，其交易性货币需求和财富储藏性货币需求都与其收入水平成正比例关系，于是： 现金交易论与现金余额论的比较 两个方程形式相似 内涵有差别 交易论从宏观出发，余额论从微观出发考察货币需求 前者只考虑交易需求，后者还考虑财富储藏性需求 前者方程中V是稳定的，后者的K是随货币与其他资产回报率的相对水平而变化的。 12.2 凯恩斯的货币需求理论 三种动机的货币需求 交易动机的货币需求与收入正相关 预防动机的货币需求与收入正相关 投机动机的货币需求与利率负相关 货币需求公式：三种动机的综合 凯恩斯关于“流动性陷阱”的解释 凯恩斯学派经济学家进一步论证了交易性和预防性货币需求也是利率的减函数 平方根法则： 平方根法则的推导 假定你打算在一年内消费掉你持有的Y元债券的财富，债券收益率为i，你可以每隔一段相等时间将一部分债券换成当期要消费的货币，假定每次兑换你要支付b元佣金，你每次兑换多少元债券才是最优的呢？ 假定你每次兑换货币x元，你的这个计划的成本是： 兑换成本: 损失利息的机会成本： 总成本是 求C的最小值，得到： 从而最优货币需求为： 12.3 货币需求的组合理论 该理论将货币视为人们资产组合的一部分，认为影响人们资产持有的因素同样也是影响货币需求的因素。请回顾影响一种资产需求因素有哪些？ 影响货币需求的因素 财富 货币相对于其他资产的预期收益 货币相对于其他资产的风险 货币相对于其他资产的流动性 12.4 决定货币需求的因素 12.5 开放经济中的货币需求 在开放经济中影响货币需求的其他因素 货币替代 资产替代 影响货币替代和资产替代的因素 本外币存款的利率差 预期的汇率变动趋势 国内外其他资产的预期回报率 对货币兑换和资本流动的管制 12.6 中国的货币需求：货币失踪之谜 1.“货币失踪” 这一说法的由来 费雪方程的对数形式 lnM+lnV=lnY+lnP 对上式两边求微分就有 m+v=y+π 其中： m、v、y和π分别表示货币增长率、货币流通速度变化率、经济增长率和物价变化率。 根据上式，如果流通速度不变（即v=0），则应有： m=y+π 这就是说货币增长率反映到经济增长率或物价上涨率上去。 但是，在中国经常是： m＞y+π 那么，多出来的货币到底去哪儿啦？失踪了吗？ 中国货币、GDP和物价的增长率（单位：%） 年份 m1 m2 y π m1-(y+π) m2-(y+π) 1980 19.8 25.9 7.8 7.5 4.4 10.5 1990 16.8 28.9 3.8 3.1 9.8 21.9 2000 13.9 12.3 8.4 0.4 5.1 3.5 2010 16.9 19.0 10.5 3.3 3.2 5.2 2011 8.0 17.3 9.3 5.4 -6.7 2.6 2012 6.5 13.8 7.9 2.6 -3.