《投资学》张中华教材配套课件 05 无风险证券的投资价值.pptx

投资学中南财经政法大学《投资学》课程教学团队制作05 无风险证券的投资价值5.3 利率的期限结构5.2 利率的决定5.4 无风险条件下债券投资价值的评估5.1 货币的时间价值5.1 货币的时间价值想一想今天的100元与一年后的100元相等吗？今天的10万元与十年后的10万元相等吗？不一样，因为货币具有时间价值导入绝对数（利息）相对数（利率）TVM的表现形式（两种）货币的时间价值（TVM）概念：使用货币的机会成本，是无风险条件下使用货币进行投资可能获得的收益。理解：从量的规定来看，货币的时间价值是无风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。从经济学的角度，货币的时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 不考虑通货膨胀和风险无风险收益与货币的时间价值无风险收益无风险收益是指投资无风险证券所获得的收益无风险证券是指能够按时履约的固定收入证券无风险证券只是一种假定的证券在无风险条件下，证券的投资价值就是货币的时间价值无风险收益与货币的时间价值名义利率和实际利率名义利率是指利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。 名义利率和实际利率的关系：243i——实际利率；r——名义利率；p——价格指数。名义利率和实际利率例1：小张在银行存入100元的一年期存款，利率为5%，一年到期时获得5元利息。如果当年物价水平不变，实际利率也为5%。如果当年物价水平上涨了3%，小张收回的100元本金的购买力只相当于年初的97.09[100/（1+3%）]元，而且他所获得的利息5元只相当于年初的4.85 [5/(1+3%）]元。小张的实际购买力为元。此时，实际利率为：(101.94-100)/100×100%=1.94% 终值与现值终值：指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获得的本金和利息的总和。单利终值复利终值F——终值；P——现值；n——计息期数 ——终值系数，为简便计算，实际部门已编制复利终值系数表0102F——终值；P——现值；n——计息期数终值与现值现值：指以后年份收入或支出资金的现在价值，即在以后年份取得一定量的收入或支出一定量的资金相当于现在取得多少收入或支出多少资金量。单利现值复利现值0102F——终值；P——现值；n——计息期数F——终值；P——现值；n——计息期数年金年金是指一定时间内每期金额相等的收支款项，记作A。年金的形式多种多样，如保险费、折旧、养老金、分期偿还住房贷款、零存整取储蓄、分期支付工程款等。年金按其每次收付发生的时间点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。年金终值与现值 0 1 2 3 4 100 100 100 100年金终值与现值普通年金（后付年金）：在一定时期每期期末等额发生的系列收付款项0102横轴表示时间的延续，用数字标出各期的顺序号；竖线的位置表示支付的时刻，竖线的下端表示支付的金额。 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A A AAA(1+i)A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1年金终值与现值（1）普通年金终值计算（A F）01F=A+A(1+i)+A(1+i)2+……+A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1年金终值与现值（1）普通年金终值计算（A F）F——普通年金终值A——年金数额n——计算期数 ——年金复利终值系数， 记为（F/A,i,n）可查表得出01 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A A AA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n年金终值与现值（1）普通年金现值计算（F A）01P=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+……+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n =A[1-(1+i)-n]/i年金终值与现值（1）普通年金终值计算（A F）P——普通年金现值A——年金数额n——计算期数 ——年金复利现值系数， 记为（P/A,i,n）可查表得出015.2 利率的决定马克思关于利率的决定利息的本质是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来