对冲基金介绍.docx

对冲基金入门 1 PAGE PAGE2 目 录 页次 页次 前言(一) 3前言(二) 4 投资策略 63对冲基金的分类63 前言(三) 5摘要 7 序 9究竟什么是对冲基金? 11 介绍与定义12对冲基金行业 15 表现15资产管理总额 18资金流量 22 结论: 究竟什么是对冲基金?23揭开对冲基金的神秘面纱 24 迷思及误解 25迷思一: 对冲基金是豪赌25迷思二: 对冲基金会规避所有风险26迷思三: 对冲基金具相当的风险27迷思四: 对冲基金代表投机的行为27迷思五: 对冲基金收费过高28迷思六：对冲基金无论在任何市场情 回报、波动性、夏普指数 和其他 68估值 71杠杆72流动性 76肥尾现象 79 结语: 关于策略87为什么要投资对冲基金88 对冲基金的价值主张89积极式与被动式管理89 积极式管理的基本定律94不对称回报的概念96积极式风险管理100 结语: 对冲基金的价值性 104 从相对回报到绝对回报105追踪偏差风险与总风险的管理105 况下都能获得绝佳的回报31 风险究竟是什么? 109 迷思七：从LTCM学到的教训就是 别投资对冲基金 33迷思八：对冲基金加剧金融市场的 系统性风险34迷思九: 卖空就是持长仓 - 温水煮青蛙效应109 - 风险与不确定性111风险管理究竟为何?112 - 大风吹游戏效应113 - 预防与治疗115 的相反35 复利是件重要的事 119 迷思十：所谓的绝对回报并不存在36 结语: 结语:除去对冲基金的神秘面纱 38对冲基金是如何运作的?39 从相对回报到绝对回报结论 122 124 对冲基金: 是危险的游戏，还是 投资对冲基金40投资流程 40 - 基金经理的选择和监测 41 - 投资组合的选择和监测 43主要经纪的角色 50对冲基金的基金 52 - 对 冲 基 金 的 基 金 经 理 的 投 资 理 应付危险的游戏? 125附录1: 对冲基金的起源129 有关肥尾风险的方面 134灭绝、存续以及适应 市场理论140杠杆如何被妥善应用 的案例145 念 - 53 附录2: 实务上的作法 147附录3: 词汇表及参考文献 150 结语: 投资对冲基金62 附录4: 中港两地对冲基金常见用字词汇表159 附录5: 关于XXXX,赞助者和作者 162 前言(一) 对冲基金自 90 年代初以来，特别是在 1997/1998 亚洲金融危机及 2008/2009 全球金融危机期间的表现，使人们日益关注对冲基金可能对全球金融市场所带来的影响。但有关对冲基金的信息并不多见。本书的两位作者，根据他们长期从事对冲基金工作的丰富经验，系统地分析了对冲基金的发展演变、投资运作、策略分类、基金的价值定位及有关风险等问题，具有较强的知识性和可读性。 作为一种私募基金，对冲基金从一开始就在许多方面有别于一般投资基金。对冲基金所拥有的独有特征和独特结构，使它能够按市场条件和需要运用各种投资手段和投资工具，为投资者提供了更加多样化的投资机会。由于对冲基金的融资能力通常比较强而且交易活跃，所以能在一定程度上增加市场的深度和流动性。在提高市场效率方面，对冲基金也扮演着非常重要的套利角色，有助减少或消除金融市场内出现错误定价的情况。 但是，由于对冲基金大都在离岸的区域成立，并以私人及缺乏透明度的方式进行运作，监管机构很难对其中可能存在的风险实施有效监管。去年，在金融危机席卷全球的背景下，二十国集团峰会首次提出要将对冲基金置于金融监管之下。目前，就落实该提议各成员国已纷纷达成共识，认为有必要加强对对冲基金的监管，特别是要降低那些具有系统性影响的金融机构对整个市场体系的风险。 虽然对冲基金经常被推销为“全天候”的基金，号称能够在不同市况下争取最好的回报，但对冲基金绝非“必赢”的投资产品。一些对冲基金可能会使投资者亏损巨额资本。很多对冲基金都是私募的，其公开性和透明度都较低。基于这原因，当此类基金录得亏损时，投资者便难以确立损失是由于市场/投资的风险，或是因基金经理的失误，甚至其操守问题所导致，以至于投资者及市场人士对此类基金持怀疑态度。有见及此，对冲基金尽量增加其透明度便显得尤为重要。 所以，不论是监管机构还是投资者，都需要深入地了解对冲基金这个行业。作为投资者，需要了解并研究对冲基金的运作方式和其运用的策略、手段、以及影响投资回报及投资组合风险的各种因素，以便在选择对冲基金时采取更为精明及积极主动的态度。作为监管机构，更要洞悉对冲基金的运作及风险所在，通过更加完善的法规条例和更加有效的技术手段来审慎监察对冲基金的交易活动。 这本书旨在揭开对冲基金和基金经理的神秘面纱，帮助读者由浅入深地掌握有关对冲基金的全面知识和操作技巧。金融领域的从业人员和监管人员，以及对对