长期投资决策概述.pptx

第六章 长期投资决策（上） ;第一节 长期投资概述;一.投资的定义 指特定经济主体为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为. 投资的特点;投资的分类 １．按投资介入程度 ２．按投资对象 ３．按投入领域 ; ４．按投资的经营目标不同 ５．按投资方向 ; ６．按投资内容 ; 二、长期投资的概念 　　　长期投资（决策）是指投入大量资金，投资方案获取报酬或收益的时间在一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的、涉及企业生产经营全面性和战略性问题的决策。 特点: 投资数额大,影响时间长,变现能力差, 投资风险大 　　 在长期投资决分析中，为保证决策的正确性需要考虑货币时间价值、风险及现金流量等相关因素。 ;第二节 长期投资项目的几个基本概念;长期投资;投资项目主体不考虑项目资金的来源，以企业为主体;3.项目计算期的构成;运营期;4.原始总投资与投资总额的构成;项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息;5.投资项目的类型;投资方式;第三节 现金流量 ;一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。在项目投资决策中，是指项目计算期内现金流入量与现金流出量的统称。 现金流入量——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额. 现金流出量——凡是由于该项投资引起的现金支出 ;（二）现金流量的构成;(三）确定现金流量的假设;（四）应用现金流量的原因;二、现金流量的内容;2、现金流出量的内容;三、净现金流量;? ?　　　　投资项目现金流量表 附表 　　 单位：万元 ;（三）净现金流量公式;Example 1(不考虑所得税);净现金流量Example;净现金流量Example;Example 2(考虑所得税);Example 2(考虑所得税);Example 2(考虑所得税);（四）更新改造项目净现金流量的计算; ;2.当建设期不为0时:S≥1年; ;例:A企业有一台旧设备,原始价值80000元,已使用5年,估计还可使用5年,已提折旧40000元,假定期满无残值.如现在出售可得价款20000元,使用该设备??年可获收入100000元,年付现成本60000元.该企业欲用新设备替代旧设备.新设备购置成本120000元,可使用5年,期满有残值20000元.使用新设备后,每年可获得收入160000元,每年付现成本为80000元.所得税税率为30%,新旧设备均用直线法计提折旧,新旧设备更替在当年内完成. 要求:计算该更新设备项目计算期内各年的差量净现金流量.;解: ⑴项目计算期n＝0+5＝5年 ⑵新固定资产年折旧＝(12-2)/5＝2万元 ⑶继续使用旧固资年折旧＝(2－0) ／5＝0.4万元 ⑷年新增折旧=2-0.4＝1.6万元 (5)清理旧固定资产发行损失抵减的所得税税额 =[(8-4)-2]x30%=0.6万元 计算差量净现金流量： △NCF0＝－（12-2）＝－10万元 △NCF1＝{(16-10)-[(8-6)+2-0.4)]}x(1-30%)+1.6+0.6 =1.68+1.6+0.6=3.88万元 △NCF2-4＝{(16-10)-[(8-6)+(2-0.4)]}x(1-30%)+1.6 ＝3.28万元 △NCF5={(16-10)-[(8-6)+(2-0.4)]}x(1-30%)+1.6+ (2-0)=5.28万元;;第四节 货币时间价值 ;一、货币时间价值的概念;启示;货币时间价值表现形式;二、货币时间价值的计算制度;货币时间价值的计算制度;三、一次性收付款项终值与现值的计算;一次性收付款项终值与现值的计算;四、系列收付款终值与现值的计算;五、年金终值与现值的计算; 年金（A）是系列收付款项的特殊形式，它 是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生 相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项。 ;（二）年金的种类;（三）普通年金终值与现值的计算 －－FA的计算;（三）普通年金终值与现值的计算 －－PA的计算;年偿债基金A是年金终值的逆运算 ;年回收额A是年金现值的逆运算 ;（四）先付年金的终值与现值的计算 ;先付年金的终值计算;先付年金的现值计算;（五）递延年金终值与现值的计算;递延年金终值FA″的计算 ;递延年金现值PA″的计算 ;（六）永续年金现值的计算 ;六、货币时间价值的其他