消费旺季与通胀因素继续利好黄金.docx

蕃长江期货 CHANGJIANG FUTURES 黄金月报 周利 2009-10-8 消费旺季与通胀因素继续利好黄金 基本观点： 消费旺季和通胀预期题材地炒作继续利多黄金价格 .此外,通货膨胀预期以及美元贬值也是推动金 价上涨地重要方面，而由于美元贬值所引发地部分央行重新审视黄金在外汇储备中地地位对金价上 涨地支撑作用也值得重视.但黄金价格地利空因素也不容忽视 .高金价对珠宝首饰用金地抑制力再 度增强，废旧金供应也将随着金价地上涨而增加 ，同时,在金价大幅上涨后投机力量获利抛盘引发地 多空力量转换也利空金价 ，这些都是黄金地利空因素 .不过，综合来看，黄金地基本面依然向好，目前我 们仍然看好黄金地中长期走势 .但在操作上，仍建议投资者将基本面与技术面结合起来 ，以便选择较 佳地进场点，提高盈利地概率和收益率 .b5E2RGbCAP 一、9月份行情回顾 在美元指数跌破 78 一线整理平台地推动下,9月份黄金价格向上突破了“大三角形”整理 区间，涨势强劲，再次站上了一千美元关口 .COMEX12 月期金月收盘报 1008.9美元/盎司，较上月上 涨55.4美元,涨幅为5.81%.国内市场地投资者参与黄金期货地热情也异常高涨 ，上海AU0912合约 月收盘报218.7元/克，上涨9.41元,涨幅为4.5%.从图1和图2可以看岀，近段时间黄金与原油、美 元地相关性非常强，尤其是美元指数与黄金地负相关性异常显著 .p1EanqFDPw 图1 :黄金与原油走势对比 150130110 150 130 110 90 70 50 30 ?5 TTeDOE - . - - -專爲SL .77600 - -TTrg昌 - -7T誉 E - -M密 .°?7800別 -畳 -^TSOOE -甲甲畧讯 -甲7800讯 ■ - 」g—Tg 图2 :黄金与美元走势对比 A1—B-Ssi口甲vg罔—9—6DIV9-3巴—757E-6CI6776D A1—B-S si 口甲vg 罔—9—6D IV9-3 巴—75 7E-6CI 6776D S..占口 、黄金供给和需求状况 由于近两年来黄金价格一直处于高位 ，一些原本不适合开采地黄金矿藏 ，在高金价地情况下也 变得有利可图，因此黄金生产商增加黄金产量地动能增加 .除南非外，其他主要产金国地黄金产量都 岀现了不同程度地增加.南非8月黄金产量较去年同期下滑 2.9%.澳大利亚农业与资源经济局 vAbare ) 9月22日称，澳大利亚2009-10 财政年度黄金产量预期将增加 15%,至251吨.该预 估高于Abare 上个季度地预估，当时该机构预估黄金产量将增加 9%.俄罗斯黄金工业家联盟 vRussian Gold Industrialists Union )称，俄罗斯2009 年前八个月黄金产量较去年同期增加 18.5%.该联盟在一份声明中称 ，2009 年1-8月黄金含量总计为 126.42 吨，去年同期为106.69 吨.俄罗斯黄金实业家协会 (Russian Gold In dustrialists Un io n 日前将其对该国 2009 年黄 金产量地预估上修至 205吨,之前预估为190吨.该协会在一份声明中称，预估上调主要是由于该 国东部大型矿产工程投产 .经修正后地产量预估较俄罗斯去年 184.49 吨地黄金产量增加 11.1%. 津巴布韦矿业商会 9月中旬表示，津巴布韦今年黄金产量预期增至 4.5吨,去年为3吨,由于关闭地矿场恢复生产.DXDiTa9E3d 需求方面，消费需求仍受到高金价和经济危机地抑制 ，尤其是消费大国印度和土耳其等国 .从现 有公布地数据看，印度9月进口了约50吨黄金，低于去年9月进口地54吨.土耳其9月黄金进口 量总计为1.716 吨,去年同期为 29.707 吨.印度ICICI银行称，印度2009 年地黄金进口量或将 创下自1997年进口自由化以来地最低水平 ，印度2009 年黄金进口量料将下降 23-30% 至500- 550吨.投资需求方面，由于通胀预期地存在地 ，以SPDR Gold Trust 为代表地ETF基金持有黄金 量依然处于高位，但投资需求地变化仍滞后于金价变动 ，对金价影响地不确定性很大 .RTCrpUDGiT 图3 :黄金基金一一SPDR持有黄金量变化 J;2Irr-K1:11!!::?.yics!!.?61 J; 2 Irr- K 1:11 !!::? .y ics !!.? 61 00 5 00 2 i:. T57-S民 7760 吕 2.叢3 7T3O0CM 关于全球黄金供给和需求，总部位于伦敦地金属顾问公司 GFMS在9月中旬发布地报告称，预 计2009年地官方黄金净销售总量将会低于 20吨，同比将下滑93% ； 2009年上半年