分析美联储问题在于未来刺激性新措施是否有效.doc

分析：美联储问题在于未来刺激性方法是否有效 北京时间11月11日晚间消息，外媒近日刊文称，雷蒙德·戴利奥（RayDalio）麾下全球最大对冲基金Bridgewater在最近公布汇报，对美联储所面临进退两难处境进行了分析，称其“担心（美联储）量化宽松‘油箱’中可能已经不剩多少汽油”。 以下是文章内容概要： Bridgewater指出，“美联储真正面临进退两难处境是，这家央行政策正在发明出金融市场 泡沫；相对于政策所带来经济增加而言，这种泡沫要更大部分”，这就是现在美国股票市场和美联储资产负债表之间关系；这种“令人不安断层”意味着，美联储已经“陷入困境”。 不过，在立即接任美联储主席珍妮特·耶伦（JanetYellen）正面临着是否缩减量化宽松规模艰苦决定形势下，雷蒙德·戴利奥麾下团体担心是另外一件事情：“我们不担心美联储是将踩下还是放开（量化宽松）‘油门’，而是担心其‘油箱’中可能已经不剩多少汽油，和担心假如这一猜测属实，则将会发生什么事情。” Bridgewater见解以下： 我们认为，美国货币政策正在靠近一场新考验，需要智能和发明力才能处理部分问题。 最根本问题在于，当资产价格处于较高水平时，量化宽松作为一个工具有效性已大幅降低，这意味着利用这种工具来管理金融危机预期回报处于较低水平。之所以会出现这种情况，其原因在于量化宽松政策是经过以下方法来刺激经济增加：（1）当金融体系需要现金时，美联储会经过这种政策来向其提供现金，方便抵消市场恐慌情绪；（2）提升资产价格，未来自美联储所购资产资金推向需求和投资领域，从而发明出较高水平未来经济活动。 所以，当金融危机处于高峰时期时，因为金融市场急需现金，而同时资产价格则受到极大抑制，从而造成需求和投资严重承压，所以在这时采取量化宽松政策是很明智作法，而且也是最有效作法。 而在今天，和根本上基础面相比，市场流动性和资产价格全部已处于较高水平。所以，资产价格上升对于需求影响已经变小了很多（较高资产价格和较低未往返报所带来结果是，资产和现金之间可交换性变得更强）。 时至今日，量化宽松政策正在将资产价格推升至无法长久维持水平，但却无法刺激经济活动出现较大增加。这就意味着，在推升资产价格和压低未往返报（也就是未来将支付价格）之间进行权衡变得比以前清楚得多。在危机阶段，情况则远非如此，原因是当初推升资产价格也可发明出未来盈利增加（因其有利于正常化经济表现）。 美联储现在正面临着一个进退两难处境，即该行已在很大程度上耗尽了目前可用工具：基准利率已经处于靠近于零水平，而美国资产价格已被推升至意味着未来风险回报率将变得极低水平；在这种情况下，美联储几乎已经不含有在必需时候为经济提供刺激性动量能力。所以，美联储需要接收这种结果，或是推出新想法来刺激经济表现。 我们认为，相关继续实施量化宽松政策（而不是缩减量化宽松规模）有效性问题才是件大事。美联储曾表示将采取行动（缩减量化宽松规模），而任何行动全部将是对美国经济情况改变回应；而假如因为美联储撤回量化宽松政策而造成经济情况出现任何恶化迹象，则该行将只能再度采取加紧提供刺激性方法对策。所以，美联储缩减量化宽松规模程度和速度将在很大程度上是对经济情况反应，而并非对经济情况推进力，其关键性并不是很大；和此相比，远为关键问题在于，美联储未来将会采取刺激性方法是否有效。 换而言之，我们不担心美联储是将踩下还是放开（量化宽松）“油门”，而是担心其“油箱”中可能已经不剩多少汽油，和担心假如这一猜测属实，则将会发生什么事情。（星云） 人民网纽约4月16日电（记者徐澍）伴随警方对波士顿爆炸案连续调查，有越来越多细节开始显现。有调查人员表示，嫌犯使用炸弹是装满了榴霰弹电压力锅，该“巨型炸弹”被装在背包中，而且由定时器进行控制。 在现场进行调查取证教授称，该起爆炸案件中爆炸源被列为杀伤力较低等级炸药，也就是说爆发每秒速度较低，不超出3300英尺，这一爆炸强度并不能造成能够以气压伤害路人或震碎建筑物窗户冲击波，不过足以推进弹片扩散到很大范围，所以伤害范围很广。而警方对第二次爆炸地点调查显示，炸药中包含了显著是蓄意扩散波及范围而加入球轴承和气枪弹药。 波士顿警察局长官艾德·戴维斯在新闻公布会上表示期望能够有更多目击者将现场照片和录像递交给警方，而这些资料能够是爆炸发生前后一段时间内拍摄，全部有可能为警方提供有用线索。 在昨晚警方已经连夜进行搜查，其中搜查了一栋在波士顿市郊公寓楼，问询了一名男子，排查了几件可疑行李及垃圾袋，但案件调查仍然没有大进展。现在她们也在关注是否有事先租用面包车和爆炸发生后立即离开现场可疑人物。 刀锋被宽待许可出国女友家人：是在亵渎法律 昨天，案件主角皮斯托瑞斯依靠强大律师团体取得了一份最新保释条款，许可其在有条件情况下离开