证券行业分析框架.pdf

证券行业 证券行业分析框架 分析员：王松柏 2010 年11 月 目 录 第一章 证券公司目前盈利模式 2 第二章 经纪业务 5 第三章 自营业务 12 第四章 投资银行业务 16 第五章 资产管理业务 22 第六章 证券公司投资时钟 26 第七章 证券公司估值 32 1 第一章 证券公司目前盈利模式 2 证券公司业务模块及盈利模式 证券公司业务模块及盈利模式 业务模块 子业务 盈利模式 业务定位 收费水平 市场风险 证券代买卖 手续费、利差 机构客户 经纪业务 投资咨询 投资咨询费 低～中 低～中 个人客户 产品销售 销售费 承销费 证券承销 投资银行业务 保荐费 公司客户 中～高 低 财务顾问 财务顾问费 集合资产管理 管理费 资产管理业务 定向资产管理 理财客户 中～高 低 业绩提成 专项资产管理 证券投资 直接投资 交易差价 买方业务 NA 高 另类投资 自营业务 证券销售 销售差价 撮合交易 撮合费 卖方业务支持 低～中～高 低～中 融资融券 利差 做市商 交易差价 资料来源：中金公司研究部