2019年网络经纪行业分析报告.doc

2019年网络经纪行业分析报告 2019年6月 目 录 TOC \o "1-4" \h \z \u 一、佣金费率：市场细分，费率多样 4 二、交易平台：跨平台、社交化、自动化 6 三、研究支持：外部研究报告与内部评级制度相结合 7 四、客户服务：长期中保持客户粘性的关键环节 8 1994年8月，一家叫K. Aufhauser & Company的美国证券交易商（1995年被TD Ameritrade收购）推出在线经纪业务网站WealthWEB，便捷的交易方式、准确的交易指令和低廉的交易成本令其大受欢迎，宣告了网络经纪时代的到来。 目前，美国经纪业务市场已经形成了高度细分的市场格局。大型投资银行主要针对机构投资者提供交易等业务；而个人投资者——散户——则通过网络经纪商参与股票、债券、权证、ETF等市场。为争夺客户，早期经纪商多打出“佣金牌”，因此网络经纪商也被称为折扣经纪商。 经过一系列的兼并收购，目前美国市场上活跃着三十余家网络经纪商，品牌知名度较高的有TD Ameritrade、ETRADE、CharlesSchwab、Scottrade、TradeKing、optionXpress等。网络经纪行业竞争激烈，既有TD Ameritrade、ETRADE等大型综合经纪商，也有optionXpress、OptionHouse、Lightspeed等各具特色的中型经纪商。行业单纯“价格战”时代早已远去，针对细分市场提供差异化增值服务是目前竞争的核心。我们从佣金费率、交易平台、研究支持、客户服务等角度，一探近年美国网络经纪行业的发展趋势。 一、佣金费率：市场细分，费率多样 尽管美国网络经纪商已经不再单纯追求低价竞争，但对于消费者即个人投资者而言，价格无疑是首先需要考虑的一个因素。美国网络经纪商的收费一般由以下几部分组成：交易佣金、每月最低费用、IT平台费用、数据费、共同基金或ETF申赎费、期权执行费……其中交易佣金是消费者最为关注的费用，而其他收费有时会“隐性”存在于交易过程中，投资者开户交易后才会发觉。共同基金的佣金费较高，但对于ETF产品，TD Ameritrade等大型经纪商提供100多种免佣金ETF供投资者选择。 针对不同的目标客户群，网络经纪商推出了花样繁多的收费方案。TradeKing公司无开户资金门槛，适合“新手上路”；Interactive Brokers开户门槛高但费率低廉，适合专业投资的个人投资者；OptionHouse的期权交易收费最低，适合喜欢进行衍生品交易的客户；Merrill Edge费率较高，特有的银行账户综合管理功能对美国银行BOA用户而言十分方便。 促销优惠是美国网络经纪商常用的推广手段。经纪商们在互联网发放电子折扣码，或与Costco、Wal-Mart等大型超市联合在社区发放纸质优惠券等，甚至也会像普通商品一样在感恩节等传统购物季推出特别折扣、开户送礼等活动。为吸引客户开户，很多经纪商还推出若干交易日内免佣金的优惠活动。 二、交易平台：跨平台、社交化、自动化 界面友好、功能完备、简单易用、跨多平台……交易系统是目前美国网络经纪商体现差异化特色的主要阵地。目前，几乎每一个经纪商都至少推出了桌面版和网页版两种交易系统，相当数量的经纪商同时还拥有移动设备交易系统。这些系统大多是经纪商自主研发或同专业IT方案解决商合作研发，鲜有采用完全外包的开发模式。 部分网络经纪商选择了利用社交网络培育客户群。以经纪商TradeKing为例，公司是第一家推出投资者网络社区的经纪商，并命名为Trade Network。投资者们可以在社区一键分享自己的交易记录，并附上交易笔记等，同其他用户讨论；爱好相似的用户可以组成投资小组。网站还有一个实时交易页面，用户可以看到社区内活跃度最高的股票，甚至可以看到每个时点的逐笔报价。后期公司又推出了全明星博客系列，邀请投资界知名人士在网站撰写文章。 基于程序的自动交易软件是2010年起网络经纪商推出的又一创新业务。OptionXpress公司是最早推出该类交易的经纪商，通过旗下Xecute service用户可从46个机构的研究报告中勾选全部或部分机构，由系统自动根据报告评级、目标价等执行买入、卖出。佣金大多单独计算，以ShareBuilder公司的Automatic Investment Plan为例，入门级的自动交易计划收费是$4每笔；高级自动交易最低$12每月，含12笔交易，超出部分$1每笔。 三、研究支持：外部研究报告与内部评级制度相结合 研究服务在吸引客户的方面发挥非常重要的作用，但美国几家大型网络经纪商在这方面差异并不显著。经纪商都会购买主流研究机构股票、债券市场研究报告并提供给客户使用，而ETF、基金方面的研究则多依赖于晨星公司Morningst