风险投资运作管理机制研究.pdf

风险投资①运作管理机制研究 工商管理专业 陈镇指导教师 江孝感 东南大学 摘要 由于风险企业在多方面存在的风险特征，传统的融资方式已不能满足其发展的资金 需求，而风险投资追求高风险、高收益以及股权式投资等特性恰恰迎合了这种需求，并 在资金的筹集、投入、退出等环节运作中促进着一个国家科技成果产业化的进程，从而 被各级政府和科技部门所重视。然而，尽管我国当前宏观经济环境良好、风险企业对风 险投资有着的强劲的需求，起步不久的风险投资业却踯躅不前，资本供需之间存在明显 的不和谐。 因此，本文所要重点研究的是风险投资运作管理机制中存在的问题，并基于促进风 险企业的发展进行对比剖析，提出改进和完善的思路，力图拉近资本供需双方之间距离， 为促进国内风险投资的健康发展做出有益探索。 文章采用横向比较方法，对国内外风险投资的运作管理机制各环节进行了对比分 析，并依循风险投资的运作轨迹，从融资机制、投入机制和退出机制，采用层次分析方 法逐步进行研究。在绪论部分，简要介绍了论文研究的背景、国内外研究状况和文章的 架构等。在第l章概述部分，首先分析了风险企业的特点及它们在融资方面的特殊需求， 介绍了能够满足这种需求的风险投资的发展与现状，提出供需双方之间存在的矛盾，进 而引发对风险投资运作管理机制进行思考。在其后的风险投资的融资机制、投入机制和 退出机制部分，文章通过对比国外风险投资成熟运作机制，研究国内风险投资运作现状 及对风险企业的影响，指出造成资本供需矛盾的主要原因在于国内风险投资运作管理机 制中存在诸多不适应风险企业发展实际的问题：在融资机制方面，主要是风险投资的资 金来源缺乏、主体单一和组织形式落后；在投入机制方面，则体现在资金投入、交易设 计缺乏科学标准和高素质人才、对所投企业急功近利或疏于管理；在退出机制方面，存 在的主要问题是退出渠道不畅，并且缺乏健全的法制环境。针对风险投资运作管理机制 各环节存在的问题，文章紧密结合国情和风险企业的需求提出了改进和完善的思路，主 要包括在融资机制上充分发挥政府主导作用并拓宽风险投资的资金来源，积极改进风险 投资的组织形式；在投入机制中通过分阶段投入、组合投入、联合投入等手段降低投入 风险，加强投入后管理来提高风险企业抗风险能力；在退出机制中完善资本市场架构， 为股权转让创造良好环境并建立健全有关退出的法律体系。文章并通过对两个具体风险 啦：根据全美风险投资协会(NVCA)定义．风险投资是由职业金融家投入到新兴的，有巨大竞争潜力的企业(主 要是高科技企业)中的一种权益资本。这种权益资本协助受资企业发展壮大，并最终通过一k市、兼并等股权转让方 式．获取与其承担的风险相对应的商收益。回报投资者以进入新一轮的投赘。 l 投资案例的分析进一步验证了上述的观点。在文章最后的结束语章节，除了系统总结国 内风险投资运作管理机制存在的问题以外，更从发展的眼光对风险投资和风险企业生存 发展的宏观政策环境变化进行了跟踪分析，指出随着风险投资运作管理机制的逐步完 善，国内风险投资的发展必将迎来新的高潮。 关键词：风险投资风险企业运作管理机制 Il A on Mechanismof Study Venture Operating Capital CHEN Zhen Abstract Due tovariousventuresrelatedtoventure methodsCan enterprises，traditional financing no meetthe