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【会计实操经验】从投资角度看财务报表关键的27条

一、利润表的8个方面

1、好企业的销售成本越少越好

只有把销售成本降到最低,才能够把销售利润升到最高.尽管销售

成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优

势,但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小.通过分析企业的利润

表就能够看出这个企业是否能够创造利润,是否具有持久竞争力.企

业能否盈利仅仅是一方面,还应该分析该企业获得利润的方式,它是

否需要大量研发以保持竞争力,是否需要通过财富杠杆以获取利润.

通过从利润表中挖掘的这些信息,可以判断出这个企业的经济增长

原动力,因为利润的来源比利润本身更有意义.

2、长期盈利的关键指标是毛利率

企业的毛利润是企业的运营收入之根本,只有毛利率高的企业才

有可能拥有高的净利润.我们在观察企业是否有持续竞争优势时,可

以参考企业的毛利率.毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞

争优势如何.如果企业具有持续的竞争优势,其毛利率就处在较高的

水平,企业就可以对其产品或服务自由定价,让售价远远高于其产品

或服务本身的成本.如果企业缺乏持续竞争优势,其毛利率就处于较

低的水平,企业就只能根据产品或服务的成本来定价,赚取微薄的利

润.如果一个公司的毛利率在40%以上,那么该公司大都具有某种持

续竞争优势;毛利率在40%以下,其处于高度竞争的行业;如果某一个

行业的平均毛利率低于20%,那么该行业一定存在着过度竞争.

3、特别关注销售费用

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企业在运营的过程中都会产生销售费用,销售费用的多少直接影

响企业的长期经营业绩.关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的

合理性,另外,对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控.

4、衡量销售费用及一般管理费用的高低

在公司的运营过程中,销售费用和一般管理费用不容轻视.我们一

定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司,努力

寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司.一般来说,这类费用所

占的比例越低,公司的投资回报率就会越高.如果一家公司能够将销

售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下,那就是一家

值得投资的公司.但这样的公司毕竟是少数,很多具有持续竞争优秀

的公司其比例也在30%——80%之间,也就是说,如果一家或一个行业

的这类费用比例超过80%,那就可以放弃投资该家或该类行业了.

5、远离那些研究和开发费用高的公司

那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷,这

使得他们将长期经营前景置于风险中,投资他们并不保险.那些依靠

专利权或技术领先而维持竞争优势的企业,其实并没有拥有真正持

续的竞争优势,因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替

代,这些所谓的竞争优势就会消失,如果企业要维持竞争优势,就必

须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上,也就会导致了

净利润减少.

6、不要忽视折旧费用

折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的,在考察企业是否具

有持续竞争优势的时候,一定要重视厂房、机器设备等的折旧费.

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7、利息支出越少越好

和同行业的其他公司相比,那些利息支出占营业收入比例最低的

公司,往往是最具有持续竞争优势的.利息支出是财务成本,而不是

运营成本,其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势,通常利息支

出越少的公司,其经营状况越好.

8、计算经营指标时不可忽视非经常性损益

在考察企业的经营状况时,一定要排除非经常性项目这些偶然性

事件的收益或损失,然后再来计算各种经营指标.毕竟,这样的非经

常性损益不可能每年都发生.还要考虑所得税的影响以分析净利率.

二、资产负债表的10个方面

1、没有负债的企业才是真正的好企业

好公司是不需要借钱的.如果一个公司能够在极低的负债率下还

拥有比较亮眼的成绩,那么这个公司是值得我们投资的.投资时,一

定要选择那些负债率低的公司,也要尽量选择那些业务简单的公司,

业务虽然简单,但却做得不简单的公司.

2、现金和现金等价物是公司的安全保障

自由现金流是否充沛,是衡量一家企业是否属于伟大的