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同业拆借市场的重要作用在于，它使商业银行在不

用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。在现代银行制度中，商业银行经营的目标是

利润最大而风险最小。商业银行追求高利润、高收益，必须通过扩大高收益的资产规模，但同时可能使流

动性不足，准备金下降，影响其正常经营甚至难以保证存款的支

付。相反，保持过多的准备金，高收益的资产就相对减少，利润就降低。商业银行需要在不影响支付能力

的前提下，尽可能地降低准备金水平，以扩大高收益的资产比重，使利润最大化。同业拆借市场，使准备

金盈余的金融机构可以及时地贷出资金，获得较高收益，准备金

不足的金融机构可以及时地借入资金保证支付，有利于商业银行实现其经营目标。

同业拆借市场是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。一方面，同业拆借市场的交易对象是在中央银

行账户上的多余资金，中央银行可以通过调整存款准备金率，改变商业银行缴存准备金的数量，进而影响

商业银行的信贷扩张能力与规模。

以发展的观点来看待同业拆借市场的作用。①同业拆借市场最初是指银行等金融机构之间相互调剂在中央

银行存款账户上的准备金余额。由于商业银行资金的流出与流入每时每刻都在进行，影响流出与流入差额

的不确定因素千差万别，这使得商业银行不可能时刻保持在中央银行准备金存款账户上的余额恰好等于法

定准备金余额。存款准备余额不足须支付罚息，并且，在出现有利的投资机会，而银行又无法筹集到所需

资金时，银行就只有放弃投资机会，或出售资产，收回贷款等；而超额准备又意味着银行有资金闲置，导

致利息收入损失；为解决这一困难，头寸多余行和头寸不足行就要进行准备金交易。因此，同业拆借市场

的作用在于满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。

指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。它有两个利率，拆进利率表示金融机构愿意借款的

利率；拆出利率表示愿意贷款的利率。

同业拆借利率是拆借市场的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代

表性的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融市场短期资金供求关系。当

同业拆借率持续上升时，反映资金需求大于供给，预示市场流动性可能下降，当同业拆借利率下

降时，情况相反。同业拆借市场按有无中介机构参与可分为两种情况,即直接交易和间接

交易,并由此导致不同的拆借利率的形成方式.在直接交易情况下,拆借利率由交易双方通过直接协

商确定;在间接交易情况下,拆借利率根据借贷资金的供求关系通过中介机构公开竞价或从中撮合

而确定,当拆借利率确定后,拆借交易双方就只能是这一既定利率水平的接受者.再贴现是商

业银行将未到期票据卖给中央银行以取得资金融通的手段.央行再贴现率的高低是调节货币供应量的重要

货币政策手段.央行提高再贴现率,使商业银行再贴现取得的资金融通减少,商业银行可贷资金减少,一方面商

业银行通过调高市场利率,保证同样的经营利润;另一方面,可贷资金的减少,即资金供应的减少,资金使用的

价格上升.再贴现利率,是指金融机构将所持有的已贴现票据向央行办理再贴现所采用的利率。换言

之,是当商业银行需要调节流动性的时候,要向央行付出的成本。理论上讲,央行通过调整这种利率,可以影响

商业银行向央行贷款的积极性,从而达到调控整个货币体系利率和资金供应状况的目的,是央行调控市场利

率的重要工具之一。

.利率相对较低。一般来说，同业拆借利率是以中央银行再贷款利率和再贴现率为基准，再根据社

会资金的松紧程度和供求关系由拆借双方自由议定的。由于拆借双方都是商业银行或其它金融机

构，其信誉比一般工商企业要高，拆借风险较小，加之拆借期限较短，因而利率水平较低。2页

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