信息服务行业市场前景及投资研究报告：Kimi国产大模型应用，“月之暗面”，星辰大海.pdf

[Table_MainInfo]

行业研究/信息服务证券研究报告

行业专题报告2024年05月17日

[Table_InvestInfo]从Kimi展望国产大模型和应用，‚月之暗

投资评级优于大市维持

市场表现面‛的背后是星辰大海

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

信息服务综指

14144.50

11914.69紧抓痛点+局部技术领先，带来Kimi的高速增长。2023年10月10日，月之

9684.88暗面发布了首个支持输入20万汉字的智能助手产品KimiChat。根据月之暗面

7455.07官微的口径，20万汉字是当时（2023年10月10日）全球市场上能够产品化

5225.26使用的大模型服务中所能支持的最长上下文输入长度，标志着月之暗面在‚长

2995.45文本‛这一重要技术上取得了世界领先水平。2024年3月18日，月之暗面宣

2023/52023/82023/112024/2

布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度提升

资料：证券研究所

了一个数量级到200万字。月之暗面相信，大模型无损上下文长度的数量级提

升，也会进一步帮助大家打开对AI应用场景的想象力，包括完整代码库的分析

相关研究理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体Agent、不会遗忘关键信

[Table_ReportInfo]

《科技金融系列观察4：金融监督管理总息的终身助理、真正统一架构的多模态模型等等。根据AI产品榜统计，Kimi

局再出文件，绘未来5年‚五篇大文章‛的2月上榜访问量达到305万，仅次于阿里通义千问的365万和百度文心一言

服务体系发展路线图》2024.05.15

的1006万，排名国内总榜第三，月之暗面工程副总裁许欣然更是表示，目前

《两部委共同发文，支持引导公路水路交

通基础设施数字化转型升级》2024.05.06Kimi平均每个月可能都有100%以上的增速。我们认为，Kimi在长文本的技术

《国家两部门联合印发《数字经济2024突破，标志着国内大模型在理解和处理长文内容迈出了重要的一步，为实现大

年工作要点》》2024.05.06模型更深层次的智能化应用和创新提供了技术支持，加速了AI应用的商业落地。

国产大模型持续发展，性能逐渐接近世界第一梯队。我们认为，好的AI应用与

好的AI大模型是分不开的，除了Kimi背后的月之暗面自研大模型，国内其他

大模型目前也正在紧追海外的步伐，部分领军者已经基本达到了世界一流的水

平。2024年1月30日，讯飞星火认知大模型V3.5正式发布，其各项能力越来

越逼近现在全球最好的GPT-4Turbo水平，并且已在语言理解、数学能力上超

过了GPT-4Turbo；2023年10月17日，百度发布文心大模型4.0，李彦宏在

宣布文