国金证券：医药健康-合成生物学深度报告-紧跟下游重磅品种突破-兼顾上游技术进步.pdf

不是你吗

投资逻辑

合成生物学：异军突起的交叉学科，有目标的改造、设计合成生命体。合成生物学（SyntheticBiology）是设

计和建造新的生物部件、设备和系统，以及重新设计现有的自然生物系统，以达到特定实用目的的学科。这门新

兴学科天然具备工程学科特点，所以有时候称之为工程生物学。这个强科技属性的行业每次都是伴随着理论创新

和新技术的产生而取得重大突破。合成生物学的各个核心技术环节也与生命科学前沿研究存在密切联系，技术快

速迭代。

合成生物学在医药、化工、能源等领域存在巨大的应用价值，可为手性药物以及天然产物提高高效、低成本的生

产路径；可用于解决石油资源日益耗竭以及石油加工中带来的环境污染等问题；可用于合成生物能源缓解石油依

赖压力；同时合成生物农业推广有望加速粮食增产和助力稀缺营养物质合成生产。

政策端：海外各国政府积极推进合成生物学发展，国内政策红利助力产业发展。各国政府积极响应生物技术发展，

相关政策频出。国内早在2011年国家科技部在《“十二五”生物技术发展规划》中提及，生物技术是国际科技发

展的主要推动力，并将合成生物学技术列为重点需要突破的核心关键技术之一。《2024年国务院政府工作报告》

中再次提及，要加快发展新质生产力，加快前沿新兴氢能新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业

航天低空经济等新增长引擎。

合成生物学的核心技术是底盘细胞的构建和生产规模的放大。现在合成生物学的起点通常利用基因工程技术对

特定的细胞进行改造，使其具有合成某种特定物质的能力，随后将细胞进行扩大培养，之后发酵等工艺进行大规

模的生产。原有的发酵技术基础上，通过加入系统生物学技术、合成生物学技术、信息与人工智能技术、先进材

料技术等，实现新一代发酵工程技术的智能、节约和高效。尤其是AI技术的发展加速了新一代发酵技术的落地。

上游使能技术平台：关注“DNA合成”及“高通量测试”环节：合成生物学的上游使能技术开发涉及设计、构建、

测试和学习四个环节。具备底层技术优势的公司在服务研发过程中积累了大量的DNA合成与生物元件设计方面

的经验，构建的研发信息数据库能够为中游及下游企业提供更简便、准确的服务。

中游：技术领先是立身之本，同时关注有向下游延伸潜力的公司。

下游产业化应用：关注大单品选品的成长性及产业化前景。

投资建议

我们积极看好合成生物学未来的发展前景以及在医药、化工、能源等领域应用带来的商业价值，建议关注上游技

术的开发和进步，以及下游拥有高成长性的合成生物学品种以及产业化能力的标的。具体到产业投资方面，下游

已经取得工业化、商业化生产突破的品种尤其值得重点关注。

重点标的：川宁生物、华恒生物、华东医药、凯赛生物、华熙生物等。

风险提示

产业化进度不及预期风险、原材料成本波动的风险、行业监管政策变化的风险、市场竞争加剧的风险。

敬请参阅最后一页特别声明1

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务

内容目录

合成生物学：异军突起的交叉学科，有目标的改造、设计合成生命体5

合成生物学的跨越发展由生命科学技术的进步驱动5

合成生物学在医药、化工、能源等领域存在巨大的应用价值7

合成生物学可为手性药物以及天然产物提高高效、低成本的生产路径8

合成生物学在化工领域应用广泛，相比传统石油化工生产路线优势明显9

生物燃料低碳环保，虽离产业化仍有距离但发展趋势清晰10

合成生物学应用多方位提高粮食产量，为稀缺营养物质提供廉价替代的可能12

政策端：海外各国政府积极推进合成生物学发展，国内政策红利助力产业发展13

美国：合成生物学的领跑者，总统行政令推动生物技术发展13

欧洲：主要大国持续加强生物技术政策驱动14

中国：生物技术的发展及应用逐步被纳入国家战略计划15

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