消费行业市场前景及投资研究报告：跨境电商方兴未艾，TEMU,SHEIN,可编辑培训课件.pptx

安信证券研究报告2023年12月1日家电|食饮|医药|轻工|社服|纺服跨境电商方兴未艾：TEMUVSSHEIN

海外需求旺盛，跨境电商未来可期?海外网络零售繁荣，电商渗透率逐渐提升。2023Q3，美国网络零售额达2716.53亿美元/同比+7.8%/+环比+0.9%，电商渗透率14.9%，环比+0.2pct。相比于亚马逊、ebay等美国本土电商，我国跨境电商凭借价格优势和市场响应优势可快速打开市场。美国网络零售额及其同比、环比，以及网络零售额占零售总额比重美国网络零售额（亿美元）美国网络零售额占零售总额比重同比环比35003000250020001500100050060%40%20%0%-20%-40%02017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q1资料：美国商务部普查局，Wind，安信证券研究中心

美国本土电商竞争格局一超多强，Amazon占据37.6%份额?美国本土市场的竞争格局较为集中，呈现一超多强的特点，Amazon保持绝对领先优势，占据37.6%的市场份额，Walmart紧随其后，占据6.4%份额，另外Apple、ebay分别占据3.6%、3.0%份额。我们认为，Amazon以自营起家，较强的物流履约能力、较优的用户体验是其保持领先的关键。2023年北美本土电商市场各平台市场份额37.6%40%35%30%25%20%15%10%5%6.4%3.6%3.0%1.9%1.9%1.5%1.4%1.4%1.3%1.0%0.9%0.9%0.7%0.7%0%资料：eMarketer，安信证券研究中心

跨境电商成功关键在于降低商品及物流成本各平台供应链模式覆盖TemuShopeeLazada航中国跨境商户贸易型商家国内快递，1-5天发货一次平台海外中转仓中国工厂生产中国卖家平台国内仓空集运尾程用户√5~10%GMV√~10%GMV海运/陆运，1-2个月发货一次中国进口资源自己选择快递配送，或者平台包邮物流中国工厂生产本地卖家用户√~50%GMV√~40%GMV√~40%GMV√~45%GMV本地商户海运/陆运，1-2个月发货一次本地资源本地工厂生产本地卖家用户自己选择快递配送航工厂型商家平台海外中转仓中国工厂生产国内快递，1-5天发货一次平台国内仓空集运尾程用户√~30%GMV全托管商户航空集运贸易型商家国内快递，1-5天发货一次平台海外中转仓中国工厂生产中国卖家平台国内仓尾程用户23M8开始尝23M5开始尝试√试资料：久谦，安信证券研究中心

Temu销售额快速提升，品类构成较为分散?Temu为拼多多旗下跨境电商平台，其销售额实现快速增长，2023年10月达11.84亿美元/环比+34%。分品类来看，Temu平台各品类构成较为分散，其中服装、鞋履、家居厨房、运动户外、美容健康品类占比较大。Temu分品类销售额（百万美元）服装鞋履家居厨房工具家装箱包行李工业用品草坪花园家电宠物用品智慧家居母婴乐器运动户外美容健康首饰配饰儿童时尚汽车配件个护家务150010005000玩具游戏电子产品1,184工艺缝纫办公文具93889988477365445946432825822015922M1122M1223M123M223M323M423M523M623M723M823M923M10资料：久谦，安信证券研究中心

Temu月活高速增长，平台拉新成果显著?Temu月活和下载量均表现亮眼，新客数量快速增长。2022年，Temu应用程序以近1500万的下载量排名第二。从MAU来看，数据快速增长，2023年8月，STMAU达108.52亿/环比+9%，DataAIMAU达119.99亿/+20%。TemuMAU及环比2022年美国下载量前10的应用（百万）STMAU（亿）环比DataAIMAU（亿）环比14000120001000080006000400020000400%300%200%100%0%4034.97353025201510514.7310.3710.156.574.635.854.285.674.140亚马逊阿里巴巴202209202212202303202306资料：久谦，安信证券研究中心

Shein流量增速位居北美快市场第一，GMV已经突破300亿美元?Shein主营B2C快时尚跨境电商，其网站已经成为2022年北美流量增速最快的快时尚网站，平均年流量高达183.45%，GMV高达300亿美元，F轮估值已经超过千亿美元。2022年北美快时尚市场平均年流量增长速度排名183.45%200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%174.99%98.45%81.92%5