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、贵州茅台:白酒龙一,酱香鼻祖
、历史悠久的白酒龙一,香飘世界的中国名片
酱香鼻祖、白酒龙一,香飘世界的中国名片。贵州茅台坐落于贵州北
部赤水河畔,出产的茅台酒是酱香型白酒的鼻祖和典型代表。独一无
二的原产地域保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造
工艺、长期贮存的优质基酒资源组成贵州茅台的四个核心势能”。公
司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、厚重的历史积淀,是
当之无愧的中国白酒龙一。茅台酒集国家地理标志产品、有机食品和
国家非物质文化遗产称号于一身,是世界三大蒸馏名酒之一,是香飘
世界的中国名片。
酿造历史悠久,渊源于汉、繁荣于清。关于茅台酒最早的记载可追溯
至汉代,公司前身可追溯至清末及民国的茅台镇成“义”荣和“”和恒兴“”
三大烧房。年,在巴拿马万国博览会上,茅台酒荣获金奖,扬
名世界。1951年,国家赎买成义烧房,茅台酒厂成立;1996年改制
为国有独资公司(即上市公司母公司茅台集团);1999年,贵州茅
台酒股份有限公司成立,2000年在A股上市。70余年辉煌历程,步
入高“质强业”发展新阶段。丁雄军董事长在2021年11月8日的茅“
台辉煌70年庆祝大会”上,将茅台的发展历程划分为四个时期,依次
为:1951年-1978年12月,奠基立业期;1978年12月-2012年11
年11月-2020年12月,转型大业期;2021
年至今,高质强业期。
实际控制人为贵州省国资委,股权结构稳定。根据公司公告,截至
2022Q3,公司实际控制人为贵州省国资委,通过中国贵州茅台酒厂
(集团)有限责任公司控制上市公司合计56.21%的股份,股权结构
稳定。
、盈利能力行业领先
白酒行业龙头企业,业绩表现亮眼。2021年贵州茅台分别实现营业
总收入1,094.64亿元(+11.71%),实现归母净利524.60亿元
(+12.34%),位列白酒行业首位,2013-2021年营业总收入/归母
分别为17.05%/16.81%,是近十年收入增速最快的上市
白酒企业。2022Q1-3公司营业总收入为897.86亿元(+16.52%),
同比增速创近四年新高,实现归母净利444.00亿元(+19.14%)。
主力茅台酒稳健成长,系列酒保持高增。从产品来看,茅台酒构成公
司的主要收入来源,2021年茅台酒实现收入934.65亿元,占白酒收
入比重高达88.12%,近年来系列酒快速增长,2013-2021年CAGR
为26.96%。2022Q1-3茅台酒/系列酒分别实现收入744.00亿元
(+14.48%)/125.40亿元(+31.45%),茅台酒依然是营收主力,
系列酒占比提高1.62pct至14.42%。
公司现金流表现优,合同负债储备高增。2021年贵州茅台合同负债
基本保持平稳,同比略降4.53%至127.18亿元,2022Q3公司合同
负债为118.37亿元(+29.55%)。2021年公司销售收现实现双位数
增长,达1,193.21亿元(+11.49%),2022Q1-3销售收现为960.28
亿元(+20.90%),快于整体总营收增速,公司收入质量高。贵州茅
台盈利能力强大、稳健。公司盈利能力长期保持高水平,2013-2021
年总收入毛利率
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