2月美国国际资本流动报告点评：外资逆势大幅净买入美债，来美证券投资由负转正.docx

一、外资小幅净流入，大幅增持美债，小幅增持美股

当地时间2024年4月17日，美国财政部发布了2024年2月份的国际资本流动（TIC）报告。数据

显示，2024年2月外资小幅净买入美国证券资产，逆转1月小幅净流出；官方外资连续四个月持续

净买入，私人外资在1月小幅净卖出后重新净买入。

2024年2月，外国投资者在美净增持证券资产（包括长期证券、短期证券以及银行现金）516亿美元（见图表1），逆转了1月小幅净卖出的局面。从投资主体看，官方外资（包括央行和主权财富基金）在2024年2月净增持155亿美元（见图表2），为连续第四个月持续净买入（四个月合计净

买入904亿美元），但显著弱于上年2月734亿美元的净买入；私人外资（包括国际机构、区域性

机构、对冲基金、银行等）净买入362亿美元，逆转了1月小幅净卖出的局面，也强于上年同期312

亿美元的净买入。

从TIC三大项目来看，2024年2月外资连续四个月净增持美国长期证券，同时重新开始净增持短期证券，但连续三个月净减持现金；在美股走高推动下，外资美股持仓存量上升至约15.6万亿美元，而尽管估值下

降，但在大幅净买入推动下，外资美债持仓存量小幅增加，整体水平仍接近8万亿美元。

从资产结构上看，在考虑了美国本土投资人和外资的跨境交易之后，2月美国长期证券项目（包括中长期国债、机构债、企业债以及股票）录得715亿美元净流入（见图表3），为连续第四个月净流入（四个月合计净流入3359亿美元），但显著弱于上年同期1510亿美元的净流入。在长期证券

项目下，外资净流入1457亿美元，而美国本土投资人净流出741亿美元（即美国投资人净买入境外证券）；外资净买入短期证券（包括短期美国国库券及其他托管债务）105亿美元，逆转了1月小幅净卖出的局面，上年同期为净卖出326亿美元；外资减持银行现金（银行负债变动）303亿美元，为连续第三个月减持（三个月合计减持635亿美元），也高于上年同期138亿美元的净减持。

从外资持有美国证券资产的存量角度看，截至2024年2月底，外国投资人持有美国国债市值由1月末的约7.95万亿美元（市场占比约29.3%）上升至7.97万亿美元（市场占比约29.1%，见图表4），环比上升约200亿美元（其中估值负贡献估算为约714亿美元1）；持有美国股票由1月末的约14.8

万亿美元（市场占比约28.6%）上升至约15.6万亿美元（市场占比约29.1%），环比上升约7242亿美元（其中估值正贡献估算为约6000亿美元）。可见，外资美债持有的增加主要依赖于大幅净买入，而美股持有的增加则主要依赖于美股的估值提升。

23图表1.美国月度国际资本净流动数据总览

2

3

编号

公式

项目(亿美元)

2024/2

2024/1

2023/12

2023/11

2023/10

2023/9

2023/8

2023/7

2023/6

2023/5

2023/4

2023/3

2023/2

30

21+22+29

美国:月度国际资本流动:净额

516

-308

1,

94

2

,206

-856

-408

1,5

34

1,

42

985

-1

,733

151

978

1,

046

MonthlyNetDollar-DenominatedPortfolioInflow

29

美国:银行负债变化:净额

-303

-128

-204

874

83

-331

281

462

-612

-1,276

-677

-695

-138

ChangeinBanks'OwnNetDollar-DenominatedLiabilities

22

美国:美元计价的短期美国国库券及其他托管债务海外持有增加额

105

-320

-8

335

-698

-251

327

742

-345

-576

-141

-58

-326

IncreaseinForeignHoldingsofDollar-DenominatedShort-Term

U.S.SecuritiesandOtherCustodyLiabilities

21

19+20

美国:长期证券交易:净额

715

140

1,506

997

-241

174

926

138

1,942

119

970

1,734

1,510

NetForeignAcquisitionofLong-TermSecurities

20

美国长期证券：其它方式净买入

-

-

-

-

-

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-

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-

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-3

0

Other