固定收益：哑铃策略与子弹策略的再平衡.pdf

西部证券

固定收益周报2024年04月20日

索引

内容目录

一、复盘综述与债市展望4

二、债市行情复盘5

2.1资金面：央行净回笼，资金利率上行5

2.2二级走势：收益率下行，曲线走平7

2.3债市情绪：回升8

2.4债券供给：进度偏慢，净融资额转正10

三、经济数据：需求好坏参半，生产平稳恢复11

四、海外债市：美联储官员表态鹰派，关注伊以局势13

五、大类资产：铜表现较好15

六、政策梳理16

七、风险提示17

图表目录

图1：活跃券利差的走势（bp）4

图2：活跃券的债券余额（亿元）5

图3：隔夜回购利率（%）6

图4：七天回购利率（%）6

图5：存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）6

图6：半年国股银票转贴现利率（%）6

图7：债市情绪指数与国债利率走势（%）8

图8：30Y国债换手率与国债利率（周度，%）9

图9：十年利率债活跃券换手率与国债利率（日度，%）9

图10：银行间债市杠杆率（%）9

图11：交易所债市杠杆率（%）9

图12：中长期纯债型基金中位数（年）与久期分歧度9

图13：同业存单发行利率（%）11

图14：中美10Y国债收益率利差（%）15

图15：大类资产涨跌幅（单位：%）15

表1：本周情况总结与下周关注5

表2：央行公开市场操作情况（亿元）6

表3：资金情绪指数7