管理会计学（第二版）课件：长期投资决策.pptx

长期投资决策

（资本预算）

2主要内容1、货币时间价值2、投资项目的现金流量分析3、长期投资决策的主要分析方法（评价指标）：静态分析方法和动态分析方法4、典型长期投资决策应用举例-投资生产线、固定资产更新决策等5、折旧、所得税、通胀对长期投资决策影响分析

3一、货币时间价值问题单利复利-利滚利复利终值与复利现值计算-公式与查表年金普通年金-现值与终值-公式与查表普通年金现值系数-倒数是“投资回收系数”普通年金终值系数-倒数是“偿债基金系数”

4货币时间价值即付年金-现值与终值-公式，怎么根据普通年金表得到即付年金的现值和终值即付年金现值系数：普通年金现值系数期数减一，系数加一；即付年金终值系数：是普通年金终值系数的期数加一，系数减一。

5货币时间价值递延年金：终值与现值得计算永续年金

6二、现金流量及其分析现金流入CFI现金流出CFO现金净流量NCF固定资产投资项目现金流量分析：初始现金流量营业现金流量终结现金流量

7CF初始CF：固定资产投资额；流动资金的垫资额；其他机会成本等；营业现金流量：三个公式计算方法终结现金流量：流动资金收回；固定资产处理收入；机会成本；处理损益所的税影响等

8CF营业现金流量计算：NOCF=年税后利润+折旧NOCF=年营业收入-年付现成本-年所得税NOCF=年营业收入×（1-所得税税率）-年付现成本×（1-所得税税率）+年折旧×所得税税率

9CF考虑折旧和所得税对现金流量的影响举例说明:比如固定资产的处理过程中现金流量的分析!

10三、投资决策方法（指标）静态分析方法1、静态投资回收期PaybackPeriod=投资支出/年现金静流入量2、静态报酬率=年利润总额或者年平均利润总额/总投资支出*100%3、年平均报酬率=年利润总额或者年平均利润总额/年平均投资额*100%（会计收益率）

11三、投资决策方法（指标）动态分析方法1、动态投资回收期=年现金流量×（P/A，I,n)=投资额，求n=？2、净现值NPV3、净现值率NPVR=NPV/I（投资的现值）4、现值指数，获利指数=投产后现金净流入的现值/原始投资额的现值5、IRR，内含报酬率6、等年值方法，UAV，ANPV，APC（年平均成本现值）（在固定资产更新决策中应用较多）

12三、投资决策方法（指标）每种方法的含义；计算；如何运用该指标进行决策判断

13四、典型长期投资决策应用1、固定资产投资决策买还是不买的决策，怎么买（以什么方式买）的决策问题买设备买生产线是借款买，还是融资租赁，还是全额立即付款等决策

14四、典型长期投资决策应用2、固定资产更新决策更新or不更新?举例说明，参看书例子

15五、影响资本预算决策中的几个主要问题折旧影响；所得税影响；通货膨胀影响；分别通过案例说明，参看有关资料注册会计师《财务成本管理》投资管理部分

16CASE1某企业以50000元购入机器A，该机器估计使用年限为5年，无残值。使用该机器每年产生税后利润10000元。使用3年后，拟以10000元出售，另行购买效率更高的B机器。新机器价格80000元，也可使用5年，无残值，每年税后利润11000元。如果折现率为10%，所得税率为50%，请对该以旧换新项目进行决策。

17以旧换新项目的计算投资收入新机器产生的每年现金净流入（11000+16000）10%年金现值系数（5年）现值—机会成本旧机器产生的每年现金净流入（10000+10000）10%年金现值系数（2年）200001.736270003.79110235734720投资收入合计67637

18以旧换新项目的计算（续）投资支出新机器售价旧机器出售收入现金支出所得税对现金流影响：旧机器出售损失所得税率投资净支出1000050%800001000070000500065000净现值2637

19CASE2某公司有一台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为40%，贴现率10%，其他有关资料见下表：项目旧设备新设备原价税法规定残值（10%）税法规定使用年限（年）已经使用年限尚可使用年限每年操作成本两年后大修理成本最终报废残值目前变现价值每年折旧额：第1年第2年第3年第4年600006000634860028000700010000直线法9000900090000500005000404500010000年数总和法180001350090004500

20假设两台设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，可以比较两个方案的现金流出的总现值。项目现金流量时间（年次）系数（10%）现值继续使用旧设备：旧设备变现价值旧设备变现损失减税每年付现操作成本每年折旧抵税两年后大