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证券研究报告
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计算机行业报告日期：2023年12月04日
智算供给格局分化，国产化进程有望加速
———AI算力行业深度研究报告
摘要：
华龙证券研究所
➢国产大模型发展方兴未艾。大模型规模、数据量和数量的全面
增长将持续拉动AI算力需求。国内千亿级参数规模大模型持续
投资评级：推荐（首次覆盖）落地。2023年10月，百度发布万亿参数级大模型文心一言4.0，
正式宣布对标GPT-4。近两年国产大模型数量呈爆发式增长态
势，仅2023年1到7月，国内大模型就新增64个，短期内增速
有望维持。
最近一年走势
➢美国再收紧对华高端芯片出口标准，AI芯片国产化替代成为趋
100%势。近年来，受国际局势影响，国内厂商加快自研芯片速度。华
80%
为昇腾AI算力已经为至少30个国产大模型训练提供算力支持，
60%
具备大规模商用能力。短期关注华为昇腾和昇思MindSpore产业
40%
链，长期关注国产芯片研发的突破性进展。
20%
0%➢算力租赁业务模式逐渐清晰，预期强需求下定价将大幅上涨。
278751
012010
-20%------
224792随着美国对华高端芯片禁令进一步收紧，较早布局AI算力租赁
100001
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233333
222222的厂商容易形成资源优势，估算行业成本回收周期约为17个月。
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222222
沪深300AI算力指数算力租赁业务的商业化路径逐渐明晰，加之近期行业频释放提价
信号，算力租赁利润空间将进一步增长。
➢长期关注芯片性能和算力资源调配效率提升。一方面，Chiplet
技术有望打破芯片的物理极限，延续、甚至提高摩
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