财务管理实务第十章证券投资管理.ppt

第十章证券投资管理

知识目标：了解证券的种类、证券投资的目的及风险，理解影响债券价值额因素，掌握债券的价值估价模型，掌握债券收益率的计算，理解债券投资的风险，掌握不同股利政策下的股票估价模型，理解证券投资组合的风险和报酬，了解基金投资、期权投资的基本知识点。能力目标：能计算不同付息条件下债券的价值，能说明债券的风险种类，能计算不同股利政策下的股票价值，能说明基金、期权等新兴投资工具。第一节证券投资概述一、证券的种类（一）按照发行主体分类证券按照发行主体分，可以分为政府证券、金融证券、公司证券。（二）按照到期日分类证券按照到期日分，可以分为短期证券、长期证券。（三）按照收益状况分类证券按照收益状况分，可以分为固定收益证券和变动收益证券。二、证券投资的目的证券投资的目的，一般有以下几种：1.灵活调度资金，提高资金的使用效益。2.扩充业务需要。3.积累整笔资金，以满足将来的特定用途。三、证券投资的风险（一）系统性风险系统性风险无法通过投资多样化的证券组合而加以避免，也称为不可分散风险。1.市场风险2.通货膨胀风险（购买力风险）3.利率4.汇率风险（二）非系统性风险可以通过持有证券的投资多样化来抵消，也称为可分散风险。1.财务风险（融资风险、筹资风险）2.经营风险（营业风险）3.信用风险（违约风险）四、证券投资的种类（一）政府债券投资和金融债券投资（二）企业债券投资和企业股票投资【课堂活动】识别风险“种种”目的：掌握系统风险和非系统风险的不同表现要求：明确系统风险和非系统风险的特征角色分配：企业财务管理人员组织形式：将班级按5-6人分为若干个小组。每个小组围坐一起，讨论以下一些证券消息所反映的潜在风险对于某个上市公司而言，是系统风险还是非系统风险。（以“√”填列）序号内容系统风险非系统风险1“否认收购遭银行拒贷”??2“利空仍未出尽”??3“陷入贷款门,被诉多收3000万”??4“继续下调出厂价,悲观预期下8月份可能出现亏损”??5“股权转让将在明年显现较大的负面影响”??6“三大运营商年报出齐,LT公司暂落下风”??各组将小组最后的判断结果相互进行比较，对分歧之处展开讨论。任课教师作最后点评。总结：最后由各成员组成员写下总结和心得第二节债券投资一、债券的价值（一）市场利率1.宏观经济因素2.经济政策因素3.企业财力状况因素（二）期限因素（三）票面利率二、债券估价基本模型——债券投资价值估算式中：Vb——债券价值；n——总期数；t——第t期；I——每期票面利息；R——市场利率；M——债券本金（一）分期付息，一次还本的债券估价模型Vb＝I×（P/A，R，n）＋M×（P/F，R，n）（二）到期一次还本付息的债券估价模Vb＝（I＋M）×（P/F，R，n）某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元，票面利率5％，每年付息一次，到期还本，市场利率为6％。则该债券的价值为多少元?已知：（P/A，6％，5）＝4.2124；（P/F，6％，5）＝0.7473解：债券的价值＝1000×5％×（P/A，6％，5）＋1000×（P/F，6％，5）＝957.92（元）。当债券的价格低于957.92元时，可以购买该债券，反之，当债券价格高于957.92元时，不应该投资该债券。某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元，票面利率5％，利息和本金均在期满后一次支付，市场利率为6％。则该债券的价值为多少元?已知：（P/F，6％，5）＝0.7473解：债券的价值＝1000×（1＋5％）×（P/F，6％，5）＝784.67（元）。当债券的价格低于784.67元时，可以购买该债券，反之，当债券价格高于784.67元时，不应该投资该债券。三、债券投资的收益率式中：K——内部收益率；S1——卖出债券时的价格；S2——买入债券时的价格；I——持有期间内收到的利息某公司于2001年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10％，甲投资者于2005年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为多少？解：根据题意可知债券的到期日是2006年1月1日，投资者持有该债券的期限为半年，所以短期债券到期收益率＝（1000×10％＋1000－1020）÷（1020×0.5）×100％＝15.69％??四、债券投资的风险（一）违约风险