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【滔搏】FY2024H1业绩交流会

一、FY2024H1经营情况

FY2024H1利润和收入双增长，利润率持续提升，现金流大幅攀升，为新财年建立了好的开

端，高质量增长。

（一）市场情况和公司思路

1、市场情况：23年场景和消费重启，消费复苏未出现爆发增长且存在波动，整体平稳向上，

消费者对消费需求更理性，更加追加价值体验感。

消费非降级而是分级：价格只是影响消费决策的因素之一，还有品牌价值、体验价值、参与

价值等因素。

2、公司三年期间改变：

（1）6月宣布品牌升级，希望带给消费者更具活力、更懂消费者、更深度融入的专业运动

伙伴，全新的滔搏。

（2）持续迭代重塑，从传统意义上的运动零售运营商升级为与品牌合作伙伴、多维共创共

筑发展的新角色。

3、提出了3+3战略：聚焦长期效率提升和规模增长，3项效率的长期提升是持续造血能力

的基础。疫情3年，净利润和现金生产能力基本稳定，打破了普遍对零售企业抗周期能力较

差的认知。

4、三支柱：后疫情时代人、货、场动态发展，巩固平台的基础优势，聚焦长期发展的三个

支柱：用户、全域零售、创新业态及服务，更快更准服务消费者。

5、拓宽平台，包括传统零售外的新布局，提供价值体验感。

公司保持乐观，对FY24的指引维持5月口径，收入与行业保持一致增长，高质量增长助力

效率提升，驱动利润同比表现好于收入。

（二）FY2024财务情况

FY2024H1达成的高质量业绩与近期市场预测一致。

1、收入

FY2024H1实现收入141.77亿元（+7.3%），高质量增长，与同期社会零售总额及23年1-6

月体育用品消费总额同比+9.6%的趋势一致，但也有短期因素干扰，排除后表现会更好。

收入高质量增长的体现：

（1）零售驱动：零售复苏证明了企业可把握行业复苏的能力及库存的健康性，去化库存的

压力小。

（2）多品牌齐复苏：H1多数品牌同比增长，部分品牌在调整期，逐步改善。

①主力品牌：收入123.5亿元（+7.0%）。

②其他品牌：收入17.2亿元（+10.5%），受到了23年运动细分领域成长较好的带动。

（3）线上线下同步复苏，全域零售场景整体回归：

①线上公域好于行业，同比增长；

②线上私域快于线上公域，所有渠道中私域最快。可理解为是线下门店数字场景的延展，需

要货品和运营的能力与线下打通，线下优势带来成长助力。

（4）新品表现强劲驱动：自然年23年（产品季是看自然年），新品表现同比提升，合作品

牌的品牌力和产品力逐步恢复向好。更好的新品表现，拉动折扣率改善，在主力和非主力

都有这个趋势,带动主力和非主力同店销售较好成长。

2、销售额由多品牌稳健增长驱动，部分受短期影响

（1）零售额表现

以7.3%为切线，H1零售额增速7.3%的品牌销售额的加权同比中双增长，快于中国23自然

年H1的行业和可比上市公司的表现。

H1零售额增速7.3%的品牌销售额加权同比中单下降，因为某些品牌子品牌和产品线调整，

如果加回是同比微增。

（2）表现分析

多品牌优势：多数品牌表现优秀，在不稳定的市场下，取得了快于体育消费增速的表现，持

续获取更多市场份额。

滔搏核心优势：与消费者走在一起，用最快速度提供消费者喜爱的产品。

短期因素主要影响在本财年：部分品牌在调整，结果向好，短期因素在未来会消除。

3、盈利能力

（1）毛利率：

FY24H1毛利率-0.9pct至44.7%，基数高，FY23H145.6%是上市有披露以来最高的水平，

FY19H143.3%。

毛利率的影响因素：

正向：零售折扣同比改善零售业务收入占比提升带来积极影响。

负向：阶段性影响，品牌合作伙伴于疫情期间提供的特殊支持在市场回暖后逐步合理化递减。

从全年看，未来两个因素的影响会互