农业专题报告（鸡蛋）：鸡蛋知多少系列（二），回溯旺季驱动，蛋价中枢几何？-20230912-中信期货-15页.pdf

中信期货研究|农业专题报告（鸡蛋）2023-09-12

鸡蛋知多少系列（二）

回溯旺季驱动，蛋价中枢几何？投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

报告要点

展望今年下半年蛋价，当前蛋料比价均处于中性区间，目前蛋价并

没有存在泡沫。成本已创历史新高，行业需要一定时间去适应高成本带来的高价时农业组研究团队

代，待行业慢慢适应后，根据平均现金流盈利1元左右的历史经验去看，若今年下研究员：

半年成本维持在3.8元左右，平均蛋价给出4.6-4.8元的水平是可以期待的。李兴彪

从业资格号：F3048193

摘要：

投资咨询号：Z0015543

复盘年内旺季行情驱动，1）节日时间决定旺季节奏、2）当期存栏和成本决定蛋

李青

价中枢、3）当期库存和销量决定蛋价涨跌幅。

从业资格号：F3056728

投资咨询号：Z0014122

从下半年旺季节奏来看，中秋旺季往往起始于该年的中秋节前一个半月左右，并

在节前半个月左右进入尾声。春节旺季往往起始于11月初，并在节前1-2个月形成刘高超

一个幅度偏低，时间周期偏长的年内蛋价次高峰阶段。从业资格号：F3011329

投资咨询号：Z0012689

从蛋价中枢来看，低成本+高存栏的组合下，蛋价中枢往往偏低；高成本+低存栏

的组合下，蛋价中枢往往偏高。一般情况下，蛋鸡养殖行业在下半年基本可维持平均王聪颖

从业资格号：F0254714

1元/斤左右的现金流盈利。投资咨询号：Z0002180

从蛋价涨跌幅来看，当期库存和销量的环比变化往往决定中秋节旺季蛋价上涨幅

吴静雯

度。每当库存降低约30%，销量上涨约13%（或销量持续处于8000吨以上高位）时，从业资格号：F3083970

蛋价往往呈现25%左右的涨幅。投资咨询号：Z0016293

今年旺季蛋价展望李艺华

从业资格号：

从旺季节奏来看，今年中秋节为9月29日，本轮蛋价上行从8月16日至今蛋价投资咨询号：Z0019380

依旧坚挺