20231117-华泰期货-黑色专题报告：全球钢铁工业格局演化之印度篇.pdf

期货研究报告|专题报告2023-11-17 全球钢铁工业格局演化之印度篇 研究院 黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武 近几年，在海外大多数国家钢材供应下降的情况下，印度钢材市场份额不断增长。同时，  010 印度政府提出2030 财年实现3 亿吨粗钢产能的计划，为此印度出台了国家钢铁政策及  wangyingwu@ 相关激励计划，市场对此关注度大幅提升，认为印度有望成为支撑全球钢材需求的潜在 从业资格号：F3054463 国家。随着印度钢铁产品消费的增长及钢铁工业发展，印度有望快速由钢铁净出口国转 投资咨询号：Z0017855 为净进口国，假以时日，印度也将由铁矿净出口国转为净进口国，尤其是印度对外依存 王海涛 度超高的焦煤，势必不断扩大进口，从而不断挑战全球的焦煤供应。  wanghaitao@ 核心观点 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 ■ 市场分析 邝志鹏 近二十年，印度的钢铁产量快速增长，从2000 年的2700 万吨增至2019 年的1.11 亿  kuangzhipeng@ 吨。2020 年的产量因新冠影响略有下降，但随后再创新高。据世界钢协数据，2022 年 从业资格号：F3056360 印度粗钢产量1.25 亿吨，占全球比重达到 6.6% ，是全球第二大产钢国。同时，印度粗 投资咨询号：Z0016171 钢产能呈现稳步增长态势，2022 年印度钢铁产能达到1.57 亿吨，产能利用率接近80%。 联系人 目前印度钢铁工业主要分布在沿海地区，以短流程炼钢为主，占比为54% ，其他为46% ， 余彩云 其中高炉-转炉炼钢产能集中在铁矿资源丰富的贾坎德邦、奥里萨邦、恰蒂斯加尔邦及  yucaiyun@ 果阿邦等地，而电弧炉和感应炉炼钢产能对铁矿资源的依赖度较低。 从业资格号： 刘国梁 炼铁方面，近十年，印度生铁产量快速增加，由2012 年的4226 万吨大幅增加至2022  liuguoliang@ 年的7989 万吨，年复合增长率达到6.58% ，占印度全铁（直接还原铁+生铁）产量比重 从业资格号： 达到65%。除此之外，印度由于煤矿灰分较高，铁矿资源丰富，政府大力发展直接还原 铁（海绵铁）技术。近十年，印度直接还原铁产量由 2012 年的 1980 万吨快速增加至 投资咨询业务资格： 2022 年的4228 万吨，年复合增长率达到7.88%，成为全球最大的直接还原铁生产国。 证监许可【2011】1289 号 直接还原铁既可以作为转炉的炉料，也可以作为感应炉和电炉的炉料。其中，采用煤基 还原的直接还原铁占比在77%，其他为气基还原。由于煤基的直接还原铁生产设备多用 回转窑，具有规模小、效率低的特点。同时，因为直接还原铁生产过程没有渣铁分离， 所以对铁矿品位要求较高（65%以上），且产品的铁含量也相对偏低（90%左右）。正是由 于这一特点，直接还原铁更多作为感应炉和电炉的原料。 根据 2022 年印度生铁和粗钢产量计算，印度铁钢比为 64% ，其他36%的粗钢是通过短 流程电炉/感应炉使用废钢和直接还原铁冶炼而成。据估算，印度废钢消费量约3200 万 吨，国产废钢约2500 万吨，进口约700 万吨。2022 年印度继续加大基础建设，国内钢 材需求提