20231113-申万宏源-2024年机械行业投资策略：智能&景气共振，高端装备崛起.pdf

智能&景气共振，高端装备崛起 2024年机械行业投资策略 证券分析师：王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003 研究支持： 张婧玮 A0230523090001 何佳霖 A0230523080002 胡书捷 A0230122070007 苏萌 A0230122080001 2023.11.13 投资要点  顺周期方向建议重点关注： • 工程机械：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压等 • 机床板块：华中数控、豪迈科技、纽威数控、科德数控、秦川机床、拓斯达、海天精工等 • 刀具板块：中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德、泰嘉股份、恒而达等 • 工控板块：柏楚电子、中控技术、汇川技术等 • 激光：华工科技、锐科激光、杰普特等 • 仪器检测：普源精电、苏试试验、坤恒顺维、谱尼测试、东华测试、华测检测、科威尔等  新科技方向建议重点关注： • 机器人：鸣志电器、双环传动、埃斯顿、凯尔达、拓斯达、绿的谐波、步科股份等 • 工业视觉：奥普特、凌云光、奥比中光、日联科技等 • 半导体设备：华峰测控、拓荆科技、中微公司、精测电子等  风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险 2 主要内容 1. 顺周期：通用设备迎来景气上行期 2. 新科技 ：机器人+飞行汽车+工业视觉 3. 重点个股：甄选细分赛道龙头 3 rQmQrMpOoQqMzRtPmRzRrObRdNaQmOqQtRsRiNoPmNlOpOnO6MoPxOwMqQqOuOtQzR 1.1.1 机床重点标的：纽威数控、豪迈科技、拓斯达等  纽威数控 （中高端数控机床 ） • 1 ）公司产品种类齐全 ，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列200多种型号产品 ， 广泛应用于汽车、工程机械、模具等通用设备行业； • 2 ）公司现已具备五轴数控机床生产能力 ，大型加工中心单价涨幅明显 ，高端机床收入占比提升 ，推 动产品结构高端化转型  拓斯达 （埃弗米-五轴数控机床 ） • 1 ）国内制造业转型升级正当时 ，五轴数控机床为工业母机中最 “卡脖子”环节 ，自主可控势在必行 • 2 ）现有5款五轴机床产品 ，多款在研 ，订单饱满 ，产能爬坡阶段  豪迈科技 （五轴机床新秀 ） • 1 ）2023年新推出超硬刀具五轴激光加工中心、立式五轴铣车复合 ，自主研发的转台等核心部件性能 已达行业先进水平 • 2 ）截至2022年8月 ，公司机床业务拥有员工1000多人 ，工程技术人员占比超30% ，在国家税收优惠 等产业扶持政策支持下 ，公司数控机床业务或迎来丰厚的发展机遇。  科德数控 （五轴数控机床 ） • 1 ）公司五轴联动数控机床可满足航空、航天、军工等高端制造需求 • 2 ）公司是国内极少数具备高档数控系统的企业 ，并可以向国内其他企业提供应用成熟的关键功能部 件及定制化需求 ，打破国外技术垄断 资料来源：拓斯达公告、豪迈科技公告、纽威数控公告、申万宏源研究 4 1.1.2 我国机床市场大而不强，高端数控自主可控是关键  机床产量周期性波动 ，金属切削机床占据主要地位 2021年全球机床行业总产值达到709亿欧元，同增20% 2021年我国机床消费额占全球34% 900