传音控股-市场前景及投资研究报告-手机业务稳定增长，新业务成长空间.pdf

证券研究报告·公司深度研究 ·消费电子 传音控股（688036 ） 手机业务稳定增长，新业务打开成长空间 2023 年06 月25 日 增持 （首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元） 46,596 58,342 67,446 78,044 同比 -6% 25% 16% 16% 归属母公司净利润（百万元） 2,484 4,101 5,154 6,368 同比 -36% 65% 26% 24% 股价走势 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 3.09 5.10 6.41 7.92 传音控股 沪深300 P/E （现价&最新股本摊薄） 45.15 27.35 21.76 17.61 72% 61% [Table_Tag] 50% 关键词：# 出口导向 #新产品、新技术、新客户 39% 28% [Table_Summary] 17% 投资要点 6% -5% -16% ◼ 新兴市场领先智能机品牌，多元化布局全球市场：公司为非洲手机行业 -27% -38% 龙头公司，以手机业务为基本盘，已发展出手机、数码配件/ 家电、移动 2022/6/27 2022/10/24 2023/2/20 2023/6/19 互联网、服务与支持/售后服务等四大类业务。公司17-22 年业绩保持高 增速，营收/ 归母净利润CAGR 达18.4%/29.9% ，期间受新冠疫情影响， 市场数据 全球手机市场景气度低迷，业绩略有承压，伴随宏观经济复苏、公司全 收盘价(元) 148.26 球化布局推进，公司业绩有望得到有效修复。 一年最低/最高价 53.00/153.67 ◼ 持续推动全球化布局，新兴市场业务空间明确： 1 ）非洲：非洲手机市 市净率(倍) 7.29 场基本盘稳固，渗透率与ASP 双重驱动公司业务发展；2 ）东南亚：印 度 5G