太极股份 -信创基本，数据驱动，数字经济领航国家队.docx

Aug-22Aug-23Jul-23Jun-23 Aug-22 Aug-23 Jul-23 Jun-23 May-23 Apr-23 Mar-23 Feb-23 Jan-23 Nov-22 Oct-22 Sep-22 2023 年 8 月 23 日 太极股份 信创基本，数据驱动，数字经济领航国家队 数字中国建设与数据要素产业化是我国数字经济的两个发展阶段，公司在两 个阶段均为具备突出卡位优势的国企龙头。同时， 公司作为中电科旗下信创 核心企业， 有望在信创全面建设进程中保持高速成长。维持买入评级。 支撑评级的要点 1 中电科旗下信创核心，全链布局迎接信创东风。公司作为中电科旗下核心 IT 龙头企业， 布局基础软件自主可控，形成了普华操作系统 (国产主流操作系 统之一) 、人大金仓数据库 (党政信创领域市占率超 50%) 、金蝶天燕中间 件 (国产厂商中排名前五) 、慧点科技 OA 系统 (2022 年在国资委直属企业 中市占率超 65%) 在内的全产业链产品体系。 2023 年以后， 党政信创进入深 水区， 金融、电信、医疗等行业信创将全面开启， 国产替代需求加速释放。 据我们测算， 预计 2023 年基础软件产业链市场规模合计近 1,500 亿元。公司 作为中电科信创牵头单位， 服务国家信创战略，有望保持信创业务高速增长。 1 领航建设数字中国，打造数字经济底座。数字中国是我国数字经济前期的数 字底座和数字化平台建设阶段，公司作为数字中国建设国家队，深度参与全 国一体化政务云、政务大数据、国资云、政府云、行业大数据等多个平台体 系建设， 打造了成熟的“云+数+应用+生态”服务模式， 已然成为数字中国建设 主力军。在《数字中国建设整体布局规划》等国家政策指引下，我国的数字 中国建设进入深化提速期。公司将以“数据驱动”“云领未来”“网安天下”为战 略， 打造数字经济龙头企业，为数字中国建设贡献“太极力量”。 1 卡位数据要素， 领先数字经济新产业格局。数据要素为我国数字经济的新驱 动力，2022 年 12 月《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据 要素作用的意见》打开了我国数据要素新篇章， 国家工信安全中心认为 2025 年数据要素产业市场规模有望突破 1,700 亿元。公司业务贯通数据要素基础 (太极云、人大金仓数据库等)、数据服务(数据资源管理平台、金蝶数据 资源目录等)、数据安全(联合电科网安打造中国可信系统等)、 数据交易 (参与建设北京数据交易平台) 、数据应用(多年经验积累深厚行业 Know-how) 等多个环节。 公司深耕政务数据市场多年，具备打通数据供给、 治理和应用的突出优势， 有望在我国数据要素产业化中实现领先。 估值 1 预计 2023~2025 年营收 134.27 、167.28 和 202.39 亿元，归母净利润为 5.43 、 7.37、8.84 亿元，对应 EPS 为 0.87 元、1.18 元和 1.42 元(23-24 年下调 16~25%， 主要系 2022 年受宏观环境影响， 信创订单不及预期)。对应 PE 分别为 48X 、 35X 、29X 。公司作为中电科旗下核心 IT 企业，以信创、云和数据两大主线 保持高速成长， 加速推进服务化转型，作为国家队在信创与数字经济产业中 持续领航。 维持买入评级。 评级面临的主要风险 1 信创推进不及预期；服务化转型不及预期； 市场竞争加剧。 计算机 计算机 | 证券研究报告 — 深度报告 0 002368.SZ 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 41.49 板块评级:强于大市 股价表现 170%132%95%58%20%(17%) 太极股份 170% 132% 95% 58% 20% (17%) 太极股份 深圳成指 至今 个月 个月 个月 绝对 34.1 5.1 14.8 121.9 相对深圳成指 41.3 9.7 21.7 138.4 发行股数 (百万) 623.23 流通股 (百万) 619.91 总市值 (人民币 百万) 25,857.87 3 个月日均交易额 (人民币 主要股东 百万) 563.09 中电太极(集团)有限公司 29.38 资料来源：公司公告， Wind，中银证券 以2023 年8 月21 日收市价为标准 相关研究报告 《太极股份《太极股份《太极股份中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机： IT 服务Ⅱ 证券分析师：杨思睿 (8610投资摘要年结日： 12