20230726-天风证券-晨会集萃.pdf

证券研究报告 | 2023 年07 月26 日 晨会集萃 天风7 月金股推荐 简称 调入时间 制作：产品中心 中兴通讯 重点推荐 亨通光电 招商蛇口 《策略|0724 政治局会议八大要点&近期关键数据更新》 立讯精密 1 ）政策天平较明显地向稳增长倾斜。4 月会议表态积极，“需求收缩、供 腾讯控股 给冲击、预期转弱三重压力得到缓解”；7 月会议更多强调当前困难，包 科沃斯 括国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险、外部环境复杂。2 ）逆 美的集团 周期政策发力，但短期可能以结构性工具为主。会议提到“发挥总量和结 中国建筑 构性货币政策工具作用”，主要投向大力支持科技创新、实体经济和中小 中国平安 微企业发展。过去一年央行阶段性的结构性货币政策工具额度有较明显提 中天科技 升，这类工具投向明确，对总量的拉动可能有限。3 ）逆周期政策着力点 京北方 在于稳市场主体。会议提到“要发挥消费拉动经济增长基础性作用”，前 神州泰岳 提是要增加居民收入，因此需要“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”。 航宇科技 传导链条可以简化为：稳市场主体→稳就业→扩消费，减税降费和结构性 西山科技 工具的作用尤为关键。4 ）房地产领域措辞缓和：此次未提“房住不炒”。 格力电器 首次在政治局会议中提到要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化 新澳股份 的新形势”，重申了近期出台的城中村改造方案。 比音勒芬 江山欧派 风险提示：内生动能下行压力超预期，海外周期下行对国内冲击超预期等。 顾家家居 悦安新材 《固收|政治局会议后债市怎么看？——固定收益宏观利率专题》 中材国际 1、本次地产表述超出市场期望，从执行角度考虑，对债市可能有一定不 山东药玻 利影响。建议观察后续地产相关指标变化。从专项债发行层面，本次加快 苏美达 发行的表述是地方债发行放量的充分条件之一，不过本次并未明确具体截 申能股份 止时间要求。市场可以对比借鉴2022 年二季度，因为专项债发行明确提 卫星化学 20