半导体行业穿越存储60年：AI时代，新周期-长城证券.pptx

证券研究报告行业深度报告穿越存储60年： AI 时代，新周期评级：强于大市2023.07.11一张图看懂存储： AI助推需求高增长，半导体存储周期拐点隐现半导体存储关键技术进展：性能分类原理示意图DRAM存储市场呈现海外寡头垄断格局， CR3/CR5高达90+%存储器分类：光学+磁性+半导体CD光学存储DVD磁盘NAND Flash (占比42%)磁性存储NOR Flash (占比2%)EEPROM等 (占比1%)DRAM(占比55%)易失性存储SRAMNAND+DRAM关键制程节点 技术路径DRAM: CR3达95%NOR Flash: CR3达91%NAND Flash: CR5达96%其他,5%美光, 三星,25% 43%海力士,28%其他,9%旺宏, 33%兆易创新,23%华邦,35%3D NAND 通过电子隧穿进浮栅 791亿美元亿美元37亿美元238L601791亿美元三海星力士$19189(占33%)美光,12%NAND Flash其他,, 5%存储器Kioxia/WDC $192亿 (占32%)三星 $340亿 (占43%)SK海力士 $221亿 (占28%)华邦 $10亿 (占35%)旺宏 $9亿 (占33%)三星, 33%软盘机械硬盘通过电容存储电荷10nm(1β) HBM, CXLKioxia/WD C, 32%非易失性存储美光 $72亿占SK海力士 $114亿其他 $3亿兆易创新 $7亿其 他美光 $198亿半导体存储其 他(占19%)(占9%)(12%)(占23%)(占25%)约占半导体市场规模的1/4CXL产业周期：存储周期通常为3-4年，是半导体风向标供给侧：各原厂扩产计划放缓， 23年资本开支降幅达双位数存储原厂减少产出降低投资/2023年资本开支下调15%至23亿 美元2023年资本开支将同比下滑40+% 至约70亿美元2023年资本开支将从2022年的19 万亿韩元下调 50%以上可能灵活调整2023年设备方面的 资本支出存储产业链结构上游-原材料+设备光刻机CMP设备刻蚀设备中游-存储器模组制造存储芯片设计NAND Flash:存储晶圆制造模组厂商同比YoY 存储芯片市场规模(3MMA)同比YoY 存储芯片平均单价(3MMA)2022年9月宣布将减少NAND Flash 30%产量铠侠硅片 薄膜沉积设备 封测设备 PCB市场规模：存在周期性波 动，当前仍处下行周期存储价格：终端需求低迷， 当前价格仍处下跌阶段2023年1月宣布NAND Flash减产 30%150%100% 50% 0% -50% - 100%16014012010080604020080% 60% 40% 20% 0% -20%-40%-60%-80%12.0010.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00电阻/电容/电感西部数据宣布减少20%的NAND Flash和 DRAM晶圆产出1992/021994/101997/062000/022002/102005/062008/022010/102013/062016/022018/102021/06美光1992/021994/121997/102000/082003/062006/042009/022011/122014/102017/082020/06FablessSK海力士传统产品及低毛利率产品均将减产IDM(原厂)主控芯片2023年4月宣布将显著减少存储器 产量三星器件/模组封测下游-应用领域封测厂商需求侧1：26年全球数据量将达221ZB ，AI加速存储需求增长 数据量(ZB) YoY(%)200%100%0%201620172018201920202021202220232024202520262/4倍，将带动总需求数倍增长移动终端出货量稳定→ 总存储容量需求数倍增长全球智能手机和PC出货量(单位： 亿)智能手机 PC20 13.0 14.3 14.7 14.6 14.1 13.7 12.9 13.4 12.5 12.710.0 3.1 3.1 2.8 2.6 2.6 2.6 2.7 3.0 3.5 2.9 2.8需求侧2：单机平均存储容量翻行业规律： 每投资1美金算力→对应投资 0.5~0.7美金存储IDC预计26年全球AI服务器市场将达$347亿→对应存储投资预估约$65亿单机平均存储容量增长→单机平均存储容量：128GB→256GB\512GB移动终端摄影/监控76亿美元…电脑/服务器676亿美元…481亿美元金额(亿美金)美国西欧中国3002001000存储77.0941.5739.40据IDC预测： 2026年全球数据量达221ZB服务器内置存储78.9725.626.61计算312.898.24218.02汽车电子存