原创力文档- 1、本文档共49页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
第21章
风险价值度
1
VaR中的问题？
“什么样的损失水平能使我们有X %的把握
认为未来N个 日中的损失都会低于这个
损失？”
2
VaR与预期亏损
VaR是以给定的概率不会被超过的损失。
预期亏损(或C-VaR)是比VaR高的损失的平均值。
尽管预期亏损在理论上更有优势，但在确定银行
资本时经常使用的确是VaR 。
3
VaR的优势
VaR用一个简单的数字刻画了风险较为重要的
一面。
容易理解。
它问的是一个简单问题： “ 的情况是什
么？”
4
使用历史模拟法来计算每日VaR
建立所有市场变量每日变化的数据库。
第一次模拟实验假定所有市场变量变化的百分
比与第一天一样。
第二次模拟实验假定所有市场变量变化的百分
比与第二天一样。
以此类推。
5
历史模拟法(续)
假定使用的是501天(从第0天到第 500天)的历
史数据。
V 表示变量在第i天的值。
i
共计500次模拟实验。
第i次实验假定市场变量在明天的值为
v
i
v
500
v
i-1
6
例: 在 日计算投资组合在
99% 置信水平下的每日VaR
指数 组合价值 （千 ）
道琼斯工业平均指数 4,000
富时100指数 3,000
CAC40指数 1,000
日经225指数 2,000
7
使用汇率调整后的数据
天 日期 道琼斯工业 富时100 CAC40 日经225
平均指数 指数 指数 指数
0 年 月 日 ,219.38 6,026.33
版权声明书
用户编号：6044052142000020
文档评论（0）