国际金融危机背景下的中国货币.docx

国际金融危机背景下的中国货币政策 国际金融危机 发展 此次全球金融危机是以美国次贷危机的爆发为导火索 ，2007年8月，美国第五大投资银行贝尔斯登所属的两支对冲基金破产，标志着次贷危机的爆发。次贷危机是在新的形势下住房产品的超前消费、金融监管同金融创新之间的巨大差距造成的恶果 。 次贷危机的产生，有商业银行的责任，它们为把次级债务推销出去，向不足以有债信的人提供借款；更有投资银行在其中兴风作浪，它们为了业务的扩张，千方百计地进行所谓的金融创新。美国政府和美联储更是负有不可推卸的责任。 随着房地产价格的不断上升，在资本证券化不断提高的过程中，美国的虚拟资产确实在飞速地膨胀。 2007年出现了房屋价格的拐点，一旦房屋价格下跌就标志着以次级债务支撑的金融泡沫开始破裂。 到2007年8月份，贝尔斯登所属的两个巨大的对冲基金由于做了过多的次级债务出现资不抵债，进而破产，导致全球金融危机的次贷危机爆发了。 到2008年3月中旬，次贷危机发展到一个特别值得我们关注的阶段，就是美国的贝尔斯登银行自身遇到了巨大的财务危机。 7月14日，美国的房利美公司和房地美公司暴露出巨大的财务风险。美国政府向这两家公司各注入1000 2008年9月15 雷曼破产之后，美国金融危机蔓延的速度超出了所有人的预期。即使美国最老练的金融家在当时的情况下也无法判断和没想到雷曼兄弟的破产导致全球金融危机的爆发，更没想到的是10月6日那一周全球股票市场6万亿美元资产瞬间消失，更为可怕的是，那一周国际金融市场流动性基本为零，各大银行严重互不信任，隔夜拆借都不提供。经济全球化之下，全球经济紧密相连，而金融是经济的血液，实际上那一周就是血液凝固了。 蔓延 美国金融危机迅速向欧洲、日本、新兴市场国家蔓延 10月初，欧洲股票市场急剧下跌，下跌程度前所未有 10月中旬，日本大和人寿保险的破产，这标志着日本也卷入这场危机之中。日本受到的更直接的损失是日元汇率的急剧升值，这对日本是沉重的打击。 同时，金融危机开始冲击新兴市场国家。新兴市场国家原本处于这场危机的外围，但是随着危机的深化，随着危机影响程度的剧烈扩大，新兴市场的情况变得非常严重。 影响 全球金融危机开始对实体经济产生影响，出现经济危机的迹象首先，发达国家经济增长的大幅下跌。主要经济体的主要工业行业，如美国、日本的汽车行业都受到了严重的负面影响。新兴市场国家面临的问题是资本的外流和汇率的急剧下跌。发展中国家，特别是中国，本来有着比较好的全球市场占有率，由于发达国家市场的萎缩，对外出口也面临着新的挑战。 区别 发生在资本主义的核心地带——美国的华尔街，突出的标志是美国五大投资银行全军覆没。危机以房地产价格的急剧下跌为基本特征，又涵盖整个金融业，整个金融系统受到巨大冲击。房地产的危机和金融机构危机交织并发使这次危机的严重性、时间的持续性和影响的深度、广度都是前所未有的。 这次危机是全球性的。危机迅速从美国蔓延到欧洲，在整个工业化国家被覆盖后，新兴市场国家也受到冲击。而且全球的实体经济也受到影响，出现经济危机的迹象。 这次危机发生的过程中，金融创新、金融衍生工具到了无以复加的地步，让人眼花缭乱，即使最为谨慎的亚洲金融机构也出现了问题。明显的例子就是中信泰富在澳元掉期业务上的巨额亏损。 中国经历面临的挑战 现行适度宽松的货币政策出现了两难境地： 信贷的大量投放，一方面造成市场流动性充足，股市、楼市过热，泡沫出现，金融风险显现。而另一方面中小企业和农业生产资金仍然不足。 在这种情况下，如果收紧货币，必然直接收紧到缺资金的中小企业和农业上，使其雪上加霜。如果继续实行过度宽松的货币政策，这必然造成股市楼市资产价格膨胀，最终酿成金融风险。 中国货币政策进入了一个非常艰难的抉择、把控时期。 国际金融危机爆发以来，适度宽松的货币政策为拉动我国经济回升提供了有力的金融支持，同时也给通货膨胀预期提供了货币基础。 国家统计局公布的4月份CPI(居民消费价格指数)同比增长2.8%，距离今年的通胀管理目标3% 仅一步之遥。这个数字让当局者踌躇：货币政策如何在管理通胀预期的情况下兼顾经济增长。 大幅度投放基础货币和天量贷款所产生的流动性对物价的影响，不仅表现在被CPI和PPI所覆盖的普通商品价格上，也表现在以股票价格和房地产价格为主的资产价格飙升上。 中国的房地产市场已经带有泡沫成份，经济学家没有太大争议 。 中国的房地产市场尽管有泡沫风险，但泡沫还处于相对可控阶段。针对资产泡沫问题，中国政府已经意识到并采取了适当的措施。 很多经济危机都是从资产泡沫引起的，这正是需要我们居安思危的。 三．发展机遇 1．加快经济发展方式转变 加快经济发展方式转变的机遇。长期以来,我国经济持续快速增长主要靠投资和出口的高速增长来拉动的,而国内消费比例呈下降趋势