基金优选系列之三十四：宏利基金张勋，聚焦成长性优质全行业个股，注重胜率和长期价值创造.docx

两个板块的总仓位始终在 70%以上。 行业配置分散：基金前三大行业占比长期在 50%浮动，前五大行业占比近年呈下降趋势，最新半年报报告期，五大行业占比 63.11%，行业集中度一般。基金配置第一大行业为电力设备及新能源，自 2021 年下半年，第一大行业占比有所下 降，截至 2022 年半年报，第一大行业占比又攀升至 29.50%。 根据 Brinson 模型分析结果：根据 Brinson 模型分析结果，除 2020 下半年以外超额收益来自于选股收益，以及电力设备及新能源和机械行业的超配。 根据 Barra 风险模型分析结果：宏利周期在 beta、市值风格和动量上暴露较高动量因子风险暴露高说明基金经理偏好累计收益率高的企业，beta 因子和市值因子尤其是 beta 因子风险近年来呈逐年下降的趋势，说明基金经理早期主要投资 于高弹性、大市值的企业，近几年也开始考虑弹性适中、中小市值的企业。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据 有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人 的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投 资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市 场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 基金经理张勋 1 基金经理基本信息 1 2 代表基金——宏利周期（162202.OF） 2 基本信息：灵活配置，基金规模和机构投资者数量上涨 2 业绩表现：长期超额收益明显，穿越牛熊攻守兼备 2 持有体验：长期业绩显著，持有一年平均收益 36.1% 4 资产配置：长期保持股票高仓位运行，淡化择时操作 5 板块行业配置：板块偏好中游制造和周期，轮动特征不明显，行业配置分散 6 个股配置：持股风格偏好大盘，偏好高成长和高盈利质量 7 操作风格：聚焦优质个股，持股分散，重仓股持有相对稳定 10 业绩归因分析：超额收益主要来源于选股收益 12 风格归因分析：主要暴露于规模及动量因子 13 投资交易能力：具备一定的调仓换股能力 15 3 风险提示 15 图 目 录 图 1：基金经理管理规模（亿元） 1 图 2：基金规模变化（亿元） 2 图 3：基金持有人结构变化（%） 2 图 4：基金累计收益与滚动回撤图（%） 3 图 5：基金相对沪深 300 超额收益（%） 3 图 6：基金相对偏股混合超额收益（%） 3 图 7：基金在不同熊牛环境下表现（%） 4 图 8：基金正收益交易日占比（%） 4 图 9：基金持有一定时间平均收益与盈利概率 4 图 10：业绩稳定性（滚动近三月同类排名）（%） 5 图 11：业绩稳定性（滚动近六月同类排名）（%） 5 图 12：股票仓位（%） 5 图 13：行业风格板块配置（%） 6 图 14：行业风格板块配置（%） 6 图 15：行业集中度（%） 6 图 16：行业偏好（各报告期前五大重仓行业）（%） 7 图 17：基金持股所属指数（只数） 7 图 18：持股所属指数占比（%） 7 图 19：持股成长风格占比（%） 8 图 20：持股估值风格占比（%） 8 图 21：持股市值风格占比（%） 8 图 22：持股盈利风格占比（%） 8 图 23：重仓股季度加权平均超额收益（%） 9 图 24：基金重仓股抱团数量（只） 9 图 25：基金重仓股抱团占比（%） 9 图 26：非打新股持股数量（只数） 10 图 27：持股集中度（季报数据）（%） 10 图 28：基金换手率 11 图 29：基金重仓股稳定性（只数） 11 图 30：最新季报重仓股历史持有情况（%） 11 图 31：单期 Brinson 分解结果（%） 12 图 32：Brinson 各行业的超额收益情况 13 图 33：Barra 分析结果 13 图 34：板块超低配风格分析结果（%） 14 图 35：行业超低配风格分析结果（%） 14 图 36：实际净值与模拟组合（每半年）（%） 15 图 37：实际净值与模拟组合（整体）（%） 15 表 目 录 表 1：基金经理在管产品一览 1 表 2：宏利周期基本信息 2 表 3：基金在涨跌区间涨跌情况及排名 4 表 4：基金每年最大回撤修复情况 4 表 5：基金经理长期重仓股表现（重仓超过 5 个季度） 8 表 6：基金经理任职期间单期重仓股表现 10 表 7：全部历史重仓股历史持有情况（%） 11 基金经理张勋 基金经理基本信息 基金经理张勋，硕士。对外经济贸易大学，管