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电子行业中期策略从模式创新到技术创新_拥抱硬件创新浪潮 （报告出品方/作者：东兴证券，刘航、祁岩） 1. 行情总结及机构持仓量分析 2023 年初至今，电子行业指数（中信）整体整体表现强于沪深 300 指数和创业板指，主要受益于下游 Chatgpt 乌 喊叫，算力市场需求明显提升。2023 年初至 2023 年 6 月 21 日，电子行业指数（中信）上涨 11.84%，沪深 300 指数下跌 0.61%，创业板指下跌 6.14%。 2023 年初至 2023 年 6 月 21 日，电子板块在全行业指数（中信）中，涨幅名列第五，上涨 11.84%，仅 仅次于传媒、通信、计算机和家电。 2023 年第一季度电子行业的基金持仓量市值/流通市值为 3.84%，位居历史较低水位。2023Q1 基金持仓量 3219 万亿，占到至流通市值的 3.84%，基金持仓量持续位居历史低位。 电子板块基金持仓量在申万一级行业中名列第四。根据基金 2023 年一季报数据，2023Q1 基金持仓量电子行业 总市值为 3219 万亿，持仓量比重为 9.65%，仅次于食品饮料（15.12%）、电力设备（13.79%）和医药（11.76%）。 2023 年 Q1 电子板块基金持仓市值前十的公司分别为：中芯国际、中微公司、立讯精密、北方华创、澜起科 技、兆易创新、圣邦股份、紫光国微、三安光电和寒武纪。 2023 年 Q1 电子板块基金持仓市值/流通市值占比前十的公司分别为：峰岹科技、富创精密、思瑞浦、芯原 股份、拓荆科技、华海清科、纳芯微、唯捷创芯、龙迅股份和海光信息。 2. 从模式技术创新至技术创新，亲吻硬件技术创新浪潮 通过借鉴海外巨头的成功经验，国内较多龙头公司采用模式创新方法快速成长。国外软件公司通过抓住互联 网流量红利迅速成长为巨头，国内 BAT 公司通过借鉴海外成功经验，迅速掌握搜索引擎、社交和电商等流量 入口，成长为国内巨头；在硬件方面，小米、中芯国际和士兰微等公司，通过借鉴苹果公司、台积电和英飞 凌等龙头公司的发展经验，采用模式创新的办法占领国内市场。 当前互联网流量红利逐渐增加，随着进程持续大力大力推进，技术创新的重要性凸显。随着人工智能、5G 和物联网的发展，在此技术下产生更多的应用领域场景；此外，国家在顶层设计层面积极主动推动颠覆性技术的发展， 国内技术、资本、人才方面的条件更加健全，技术创新变成大国蓬勃发展关键的驱动力，重要性凸显。 通过评析全球半导体发展历程，我们表示技术创新能力强的公司能够把握住产业发展周期，不断赢得突破。 我们评析全球半导体行业发展历程，电子行业技术创新经历了 PC→手机→智能手机→云计算→AI 元宇宙的产业 周期，每一轮产业周期都存龙头公司助推行业的发展，比如说 PC 时代的 IBM、功能手机时代的诺基亚、移动 互联网时代的苹果、云计算时代的亚马逊、AI+元宇宙时代的英伟达和 Metaverse。IBM 通过彪悍的技术创新 能力变成计算机商用机龙头，根据集微网数据，IBM 公司 1993-2021 年已已连续 29 年专利数全球第一；诺基亚 创新性地面世 GSM 手机，问鼎 2G 和 3G 时代；苹果公司通过采用触摸屏、建立 iOS 生态的方式助推消费 电子的技术创新浪潮，并变成全球消费电子巨头；亚马逊通过构筑云计算平台对准云计算领域，AWS 变成 全球公有云巨头，在基础设施、排序等领域不断引入新技术，在稳定性、可靠性、安全性等方面均问鼎同行； 英伟达在芯片、软件和系统方面的技术创新助推计算能力同时同时实现了非常小脱胎换骨，将数据中心转型为业务技术创新的引擎。 当前我们处于 AI+元宇宙迅猛发展阶段，技术创新变成成功占领市场的关键因素，我们表示技术创新能力强 的公司能够把握住产业发展周期，料持续脱胎换骨。 我们表示，虚拟现实、一流PCB、自动驾驶和算力就是未来关键颠覆性技术，在硬件端的，VR、一流PCB和自 喊叫驾车等领域，有关龙头公司料把握住行业发展机遇快速脱胎换骨。 3. 虚拟现实：VR 行业方兴未艾，把握住 VR 微说明领域投资机遇 3.1 全球 VR 行业已步入深度沉醉在阶段，预计 2023 年 VR 装置出货量将快速增长20.6% 全球虚拟现实(VR)行业发展可以根据相同的体验层次划分为五个发展阶段，目前已步入深度沉醉在阶段。2016 年虚拟现实产业元年、2018 年云 VR 产业元年、2019 年 5G 云 VR 产业元年、2020-2021 年驶入产业发展 快车道之后，2022 年步入虚拟现实(VR)深度沉醉在阶段，行业规模逐渐上量，产业生态日益经济繁荣。 根据 TrendForce 数据，2023 年 VR 装置出货量将回升至 1,035 万台，同比快速增长 20.6%。根据