航空行业月度报告：吉祥扩产能，春秋重客座.pdf

2023 年06 月17 日 行业研究●证券研究报告 航空 行业月度报告 吉祥扩产能，春秋重客座 -A 投资评级 领先大市 维持 投资要点  需求：5 月客运量恢复率稳步提升，吉祥和南航恢复率较4 月的提升幅度领先 航空  5 月客运量恢复率稳步提升：5 月民航旅客运输量5169.8 万人，恢复至2019 首选股票 评级 年同期的94.8%，较4 月提升0.2 个百分点。 601021.SH 春秋航空 买入-A 603885.SH 吉祥航空 买入-A  吉祥和南航RPK恢复率较4 月的提升幅度领先：5 月，吉祥、南航、东航、国 601111.SH 中国国航 买入-A 航、春秋RPK 恢复率较4 月恢复率分别+3.5、+2.8、+2.0、+0.7、-3.3 个百 600029.SH 南方航空 买入-A 分点，吉祥和南航恢复率较4 月的提升幅度领先。 600115.SH 中国东航 买入-A  吉祥国际航线RPK恢复率较高：5 月，吉祥、春秋、南航、东航、国航国际航 一年行业表现 线RPK 恢复至19 年同期的66.9%、41.4%、37.7%、27.5%、26.6%。  供给：飞机数保持低增长，吉祥ASK恢复率领先运力供给增长较快  飞机数保持低增长：截至5 月底，5 家上市航司相较于22 年底合计净增加16 架客机，增幅为0.6%，同时，环比4 月增加8 架客机。  吉祥ASK恢复率领先，供给增长较快：5 月，吉祥、春秋、南航、东航、国航 ASK 恢复至19 年同期的121.6%、108.5%、94.0%、93.3%、91.8%，吉祥 5 月ASK恢复率领先，相较于其余航司运力供给增长较快。 资料来源：聚源  吉祥ASK恢复率较4 月提升幅度较大：5 月，吉祥、东航、国航、南航、春秋 升幅% 1M 3M 12M ASK 恢复率较4 月恢复率分别+5.9、+3.3、+3.1、+2.1、-3.0 个百分点，吉 相对收益 -3.97 -9.91 10.18 祥ASK 恢复率较4 月提升幅度较大。 绝对收益 -4.34 -9.3 3.44  客座率：春秋客座率较高，各航司国内航线恢复率下降，国际航线恢复率转好 分析师 凌军 SAC 执业证书编号：S0910523030001  春秋客座率较高，各航司国内航线客座率恢复率小幅下降：5 月春秋客座率为 lingjun1@ 87.8%，国内航线客座率为89.6%，继续领先。南航、东航、春秋、国航、 相关报告