厂商主动去库进程逐步进入尾声，国六B安排落地稳定预期.docx

行业研究报告/汽车行业 目录 TOC \o "1-3" \h \z \u 一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 2 （二）行业分析 2 乘用车行业销售情况分析 2 乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化 2 降价节奏显著放缓，消费者持币观望情绪有所消退 2 汽车市场分化趋势加速 3 新能源渗透率提升明显，插混增速显著快于行业整体 4 厂商排名格局逐步改变，行业集中度恢复上行 5 自主品牌向上周期开启，头部车企加速赶超合资 5 零部件行业 6 原材料价格上涨对利润的不利影响逐步消退，国产替代为本土零部件厂商打开成长空间 6 行业智能化加速 7 （三）相关政策支持行业发展 9 二、行业面临的挑战及建议 13 三、行业在资本市场的发展 14 四、投资建议及股票池 14 五、风险提示 15 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 一、电动化、智能化持续渗透，自主品牌向上周期开启 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 汽车行业是我国最重要的支柱产业之一，汽车行业产业链长，上下游延伸至实体经济的诸多方面，是国民经济发展的中流砥柱，对经济增长有至关重要的拉动作用。据中汽协统计，2022 年中国汽车行业产销量继 2021 年后连续第二年实现同比增长，全年累计生产 2702.1 万辆，同比上升 3.4%；销售 2686.4 万辆，同比上 升 2.1%。乘用车方面，产销分别为 2383.6 万辆和 2356.3 万辆，同比上升 11.2%和 9.5%；商用车销售 330.0万辆，同比下降 31.2%。从汽车类零售情况来看，2022 年全国汽车类零售额达 45772 亿元，同比增长 0.7%，高于同期社会消费品零售总额增速 0.9 个百分点，占全国社会消费品零售总额的 10.4%，较 2021 年提升 0.5个百分点。2023 年一季度，汽车类零售额为 10828 亿元，同比下降 2.3%，占全社会消费品零售总额的 9.4%，其中 3 月销售额为 4265 亿元，同比增长 11.5%，占全社会消费品零售总额的 11.5%，汽车消费回暖趋势明显。 （二）行业分析 乘用车行业销售情况分析 低基数下销量同比高增，库存压力叠加环保政策引发持续的主动去库。 2023 年 4 月乘用车零售销量 163.0 万辆，同比+55.5，环比+2.5;厂商批发销量 178.8 万辆，同比 +87.6，环比-10.0，价格战热度逐渐消退，观望情绪得以缓解，叠加“五一”小长假出行用车需求增长引发购车消费前置，4 月整体车市延续修复态势。5 月 8 日工信部发布实施汽车国六排放标准的相关公告，7 月 1 日起禁售不符合标准的汽车但对部分产品设置过渡期到年底，有利于有序去库，助力车市平稳过渡。从结 构看，（1）4 月豪华车零售 24 万辆，同比+101，环比-13；（2）自主品牌零售 79 万辆，同比+63，环比 +1.5，自主品牌份额为 48.2，较 2022 年同期提升 1.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+94.88和+98.31。（3）主流合资品牌零售 61 万辆，同比+35，环比+12，本月合资品牌开展大规模降价促销活动，销量同环比增长明显，部分品牌市场份额有所回升，其中德系份额 21.6，同比+2.3pct，日系份额 18.7，同比-5.7pct，美系份额 8.4，同比+1.9pct。 新能源车销量环比微降，集中度提升趋势延续。 4 月新能源乘用车零售销量 52.7 万辆，同比+85.6，环比-3.6；批发销量 60.7 万辆，同比+115.6，环比-1.7，新老车型换代过渡导致短期内新能源车销量增长放缓。4 月国内新能源零售渗透率为 32.3，同比提升 6.6 个百分点。4 月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业保持在 11 家，占新能源乘用车总量 80.6，其中比亚迪（20.9 万辆）继续领跑，特斯拉中国（7.6 万辆）销量高位企稳，市场集中度有所提升。从车型看，4 月纯电动批发销量 43.7 万辆，同比+104.0；插电混动销量 17.0 万辆，同比+152.3。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率 49.5，豪华车为 35.5，主流合资仅 4.1。其中 A00 级批发销售 5.6 万 辆，份额占纯电动的 13；A0 级批发销售 15.4 万辆，份额占纯电动的 35；A 级份额 19?，各级别电动车销量相对分化。 乘用车市场潜力持续释放，细分市场走势分化 降价节奏显著放缓，消费者持币观望情绪有所消退 2023 年 4 月乘用车零售 162.4 万辆，