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[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告
金融工程专题报告 2023 年05 月23 日
[Table_Title] 招商基金侯杰:追寻绝对收益之路上的灵动
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《广发基金田文舟:坚持白马龙头的逆向
投资策略》2023.05.16 与坚守
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资者》2023.05.14 投资要点:
《选股因子系列研究(八十七)——高频
与日度量价数据混合的深度学习因子》
2023.05.13 ⚫ 基金经理简介:基金经理侯杰先生,北京大学金融学硕士研究生,近 21 年投研
经验及近5 年公募投资管理经验。2002 年7 月加入北京首创融资担保有限公司,
负责宏观经济研究、公司股票投资、债券投资及基金投资等工作。2017 年 9 月
加入招商基金管理有限公司,任固定收益投资部总监助理,从事投资研究管理工
作。截至2023 年3 月31 日,基金经理在管基金9 只,规模合计406.26 亿元。
⚫ 投资理念与框架:基金经理以绝对收益为目标,追求组合长期稳健增值。投资框
架方面,基金经理长期保持较低的权益仓位,并根据市场牛熊周期调整资产配比
分析师Tel:(021冯佳睿 和结构。在权益投资方面,基金经理倾向于分散投资。对于个股,基金经理偏好
Tel:(021 选择低估值、长期有空间的股票进行左侧布局,同时也要求股票具备短期催化剂。
Email:fengjr@ 债券投资方面,基金经理主要采用票息策略,并通过调整久期和券种争取获得增
证书:S0850512080006 强收益。
分析师:郑雅斌
Tel:(021 ⚫ 本文以侯杰先生独立管理时间最长的代表产品招商安裕 A (002657 )为代表,
Email:zhengyb@ 具体分析他的投资业绩、投资策略和投资风格,并选出2019 年前成立的315 只
股票仓位低于50%的灵活配置型基金与之横向比较。
证书:S0850511040004
联系人:卓洢萱
⚫ 投资业绩层面,我们认为,基金经理历史业绩表现优异。招商安裕A 过往无论在
Email:zyx15314@ 较长持有期还是分年度的业绩窗口中,收益和风险调整后收益均表现突出,绝大
多数情况都位于市场同类产品前列;历史绝对收益胜率高,半年度、年度、两年
度的胜率均优于同类平均;在市场上涨环境中,向上弹性较优;下跌环境中,防
御能力较强。
⚫ 资产配置层面,基金经理任职期间,产品的股票仓位较低,我们认为,产品偏向
于绝对收益目标定位,基金经理的股票仓位管理偏左侧。
⚫ 权益投资层面,我们认为,基金经理长期保持板块及行业的分散,配置策略则展
现出鲜明的长短期结合的特点。具体表现为,长期持有TMT 板块中的电子行业,
对其余板块和行业进行轮动或择时。任职期间,招商安裕A 的行业配置收益较为
稳定,行业配置能力突出。基金经理偏好大市值、高盈利和低估值的个股,持股
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