田文斌-证券投资分析 第八章 投资组合.pptVIP

二、套利定价模型的应用 1.事先仅是猜测某些因素可能是证券收益的影响因素，但并不确定知道这些因素中，哪些因素对证券收益有广泛而特定的影响，哪些因素没有。 2.明确确定某些因素与证券收益有关，于是对证券的历史数据进行回归以获得相应的灵敏度系数，再预测证券的收益。 8.5 证券组合的业绩评估 一、业绩评估的原则 评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。 二、业绩评估指数 （一）詹森（Jensen）指数 （二）特雷诺（Treynor）指数 二、业绩评估指数 （三）夏普（Sharpe）指数 8.6 证券投资基金与组合理论* 一、证券投资基金概述 （一）证券投资基金的概念 证券投资基金简称“基金”(fund)，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 （二）证券投资基金的特点 1. 集合理财、专业管理 2. 组合投资、分散风险 3. 利益共享、风险共担 4. 严格监管、信息透明 5. 独立托管、保障安全 二、 证券投资基金分类 （一）按法律形式划分的投资基金 1. 契约型基金 2. 公司型基金 （二）按运作方式契约型基金可分为： 1. 封闭式基金（closed-end fund） 2. 开放式基金（open-end fund） （三）按投资对象划分的投资基金 股票基金（equity fund） 债券基金（bond fund） 货币市场基金（money market fund） 混合基金（hybrid fund） （四）按投资目标划分的投资基金 增长型/成长型基金（growth fund） 收入型基金（income fund） 平衡型基金（balanced fund） （五）按投资理念划分的投资基金 主动型基金 被动型（或指数型index fund）基金 （六）按募集方式划分的投资基金 公募基金（public fund） 私募基金(private fund) （七）按基金的资金来源和用途划分的投资基金 在岸基金（onshore fund) 离岸基金（offshore fund） （八）特殊类型基金 1．系列基金（伞形基金） 2．基金中的基金（fund of funds） 3．保本基金（guaranteed fund） 4．交易型开放式指数基金（ETF） 5．上市开放式基金（LOF） 6．QFII基金、QDII基金 7．分级基金 基金中的基金（fund of funds） 基金中的基金（FOF）是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。 一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了； 另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FoF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。 基金中的基金（fund of funds） 我国在2016年9月11日公布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》,公募基金中基金开始进入实质性操作阶段。 2019年底,公募基金中基金规模合计为370亿元,数量达到83只。 MOM: 19年12月7日，证监会发布了《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》。 MOM产品是指：证券期货经营机构(即管理人)管理的同时符合以下两方面特征的公募基金或者私募资管产品： 1、部分或全部资产委托给两个或两个以上符合条件的第三方资产管理机构(即投资顾问)提供投资建议服务； 2、资产划分成两个或两个以上资产单元，每一个资产单元单独开立证券期货账户；二是界定参与主体职责。 交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金 交易型开放式指数基金: 通常又称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金,ETF最早产生于加拿大，但其发展与成熟主要是在美国。ETF一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。 ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是，它的申