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证券研究报告 | 2023年03月04日
特斯拉系列之二十五 超配
宏图第三篇章发布,下一代车型平台制造成本降低50%
公司研究 ·公司快评 汽车 投资评级:超配(维持评级)
证券分析师: 唐旭霞 0755tangxx@ 执证编码:S0980519080002
事项:
北京时间2023年3月2 日凌晨5点,特斯拉在得州超级工厂举办2023年投资者日活动,本次特斯拉宏图
第三篇章锚定可持续能源方向,旨在实现完全可持续的能源经济。特斯拉预估需要达到以下目标:电池储
能240TWH+可再生电力30TWH,预计需要制造领域投资10万亿美元。特斯拉计划主要通过1)用可再生能
源为现有电网赋能;2)大力发展电动车;3)将家庭、工业供暖转换为热泵;4)将高温热输送和氢气用
于工业应用;5)为飞机和船只提供可持续燃料来实现 “宏图3”的目标。
本次投资者日活动,CEO埃隆 ·马斯克携研发、管理等团队骨干进行宏图第三篇章的讲解并回答投资者提
问,我们对核心要点进行梳理。下一代车型平台:1)下一代车型可由工人或机械臂同时对不同部位操作,
可使得占地面积-40%,组装效率+44%,组装成本-50%;2)下一代汽车平台将减少75%的碳化硅使用,下一
代永磁电机将减少或避免使用稀土材料;3)Cybertruck车型中有85%的控制器由特斯拉自研,下一代车
型平台实现100%自研;4)未来车型将更多考虑48V用于低压设计;5)下一代车型成本有望降低50% (从
整车、电池、制造等环节降本);人形机器人:本次人形机器人相对于上次亮相时进步明显,可实现稳步
行走+抓取工具工作等操作;智能驾驶:特斯拉智能驾驶比美国平均驾驶安全性高5-6倍,通过架构 (AI)
+数据 (Data)+算力 (Compute)来实现智驾功能;能源业务:1)特斯拉充电桩将适配所有电动汽车,目
前已开始向全球车辆开放超级充电站;2)特斯拉在全球50 国家已部署16GWh储能产品,预计2023年
Megapack需求将超100GWh;产能制造:下一座超级工厂落地墨西哥蒙特雷,投资超过50亿美元,年产能
达100万辆,下一代入门级车型将在该工厂率先投产;2030年特斯拉目标年销售2000万辆电动汽车。
国信汽车观点:关注1)特斯拉全球放量 (调价刺激需求+改/新款车型上市+全球产能扩张);2)智能驾
驶技术和盈利模式创新创新;3)机器人产品持续推进三条主线。特斯拉放量降本及强劲费用管控能力持
续驱动业绩,凭借细分领域优势车型Model3/Y产销量持续突破,已实现连续十四个季度盈利,22年全球
累计交付131万辆,同比+40%。2023年初以来特斯拉车型在全球各地陆续推进降价优惠措施活动,有望一
定程度提振终端销量,叠加后续改款车型 (Model 3/Y)和新款车型 (Semi、Cybertruck、入门级车型)
陆续上市和交付,产销规模有望持续向上突破,预计23年全球有望交付180-200万辆,后续随欧洲、北
美工厂持续爬坡以及墨西哥蒙特雷工厂的投建,特斯拉全球产能有望持续提升;叠加供应链瓶颈缓解,放
量降本+平滑交付曲线等方案不断降本增效,同时能源及储能业务 (累计装机16Gwh)和智能驾驶业务 (北
美FSD Beta用户超40万)持续发力,叠加特斯拉机器人顺利推进 (2-5年内有望交付,售价低于2万美
元),特斯拉全球竞争力有望持续上行。
长期看,特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体 (智能驾驶汽车、机器人等),通过 “硬件降本+软
件加成+Robotaxi共享出行”赋能新盈利模式。软件上以FSD软件、软件商城及订阅服务组合拳提高附加
值,以共享出行打开智能驾驶运用场景。持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新。我们长
期看好特斯拉电动车、储能及能源业务、机器人业务的发展前景,推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团、
旭升集团、三花智控、新泉股份、精锻科技等。
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证券研究报告
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