2022年游戏行业发展现状及未来趋势分析.docx

2022年游戏行业发展现状及未来趋势分析 一、游戏行业复盘：版号重发将推动行业复苏，游戏出海依然稳健 版号重发提振市场。受疫情红利减退，版号下发总数收缩，影响新游戏上线数量， 2022Q1国内游戏市场及移动游戏市场收入同比增速下降，22年Q1实际销售收入分 别为794.74亿元（YOY+3.17%）和604.32（YOY+2.72%）亿元，同比增速较21Q1 分别下降2.06 pct、3.53pct。从2021年8月以来，游戏行业在政策端受到版号暂缓下 发，未成年人防沉迷落实以及游戏内容审查趋于严格的影响，2021年初至今，A股 游戏行业指数累计下跌29.48%，跑输中信传媒指数4.59%，A股重点游戏指数累计 下跌31.31%。受益于2022年4月11日游戏版号重发，我们认为后续新游戏陆续上线 将推动板块复苏。此外，游戏出海依旧具有潜力，中国游戏公司出海表现稳步提升， 22年Q1中国自主研发游戏海外市场销售收入45.54亿美元，同比增长12%，随着国 内游戏厂商自研能力的突破和海外运营实力的增强，出海规模有望进一步扩大。 从个股来看，三七互娱国内业绩稳健，海外市场持续突破，其中《斗罗大陆魂师对 决》国内长线运营表现出色，《Puzzles&Survival》海外市场表现稳健，《云上城之 歌》22年3月海外月流水突破2亿元，国内国外双轮驱动逻辑已经逐渐清晰。吉比特 头部游戏《问道》手游和《一念逍遥》长线运营能力强劲且目前公司储备版号丰富， 《摩尔庄园》有望在年内上线。完美世界依托研发优势，聚焦MMO+、卡牌+品类， 积累了数款长生命周期游戏，为公司持续贡献稳定流水。 2021年下半年新增投放游戏数量相对较少，买量成本整体平稳，我们认为随着版号 重新下发，买量市场可能相较于21年下半年面临竞争加剧的情况。截至4月29日， 游戏龙头股三七互娱、完美世界、吉比特PE（TTM）分别为18.6x、38.5X、16.7X。 二、手游整体增速平稳，Q1 产品上线提速，游戏榜单保持健康更迭 根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2022年1~3月中国 游戏产业报告》数据显示，2022Q1国内游戏市场销售规模达到794.74亿元，同增 3.17%。其中，移动游戏规模604.32亿元，同增2.72%，增长主要由于《原神》、《梦 幻西游》等长线产品以及《文明与征服》等新游带来的流水导致；客户端游戏规模 154.93亿元，同比增长2.63%，得益于《梦幻西游》《穿越火线》等头部产品的长 线运营，环比增长12.06%；网页游戏规模13.61亿元，环比下滑2.63%，市场规模逐 步收缩。2021年全年国内游戏市场规模为2965.13亿元，同比增长6.40%，移动游戏 市场2255.38亿元，同比增长7.57%，端游市场588.00亿元，同比上升5.15%。 出海方面，据App Annie，出海收入TOP5厂商为米哈游、FunPlus、腾讯、三七互 娱和莉莉丝。出海手游具体表现上，米哈游的《原神》在1-3月稳居中国出海游戏收 入榜第一的位置。腾讯的《PUBG MOBILE》和《使命召唤手游》出海表现稳定， 前者Q1稳居出海游戏第二名，后者在1-3月稳居前10。莉莉丝的《万国觉醒》和 Funplus的末日题材SLG《State of Survival》收入稳定，常年居于排行榜前列，1-3 月连续三月分别居收入游戏榜第三和第四。三七互娱的SLG+三消游戏《Puzzles &Survival》表现亮眼居第5名左右，保持高频更新后劲十足，截至2021年12月累计流 水已超25亿元。此外还有网易的《荒野行动》、江娱互动的《口袋奇兵》稳居中国 游戏出海收入榜前十。 截至2022年3月31日，新进榜单前三十的产品盘点下，共有1款新游戏进入iOS畅销 榜前十，7款游戏进入TOP前100。22年Q1上线及更新新游中，1月进入TOP100的 新游有完美世界《完美世界：诸神之战》；2月进入TOP100的新游有完美世界《完 完美世界：诸神之战》、腾讯《卧龙吟2》、腾讯《玄中记》、友谊时光《凌云诺》 等；3月进入TOP100的新游有完美世界《完美世界：诸神之战》、友谊时光《凌云 诺》、米哈游《云·原神》、腾讯《重返帝国》等。 从各月份iOS畅销榜前100游戏的上线年份构成来看，截至2022年3月的前100产品中2017年上线的有29个，2018年上线的有8个，2019~2020年上线的分别为14个和 14个，2021年上线的有23个，2022年上线的有12个。受到2021年版号数量的影响， 2022年新游戏进入iOS畅销榜前100数量相对往年偏少，但整体榜单仍然保持着相对 健康的轮动状态。 三、业绩表现： 2021 年营收稳步增长，营销增加影响净利润表现 202