资产负债表衰退系列（一）：日本地产泡沫后，消费不“躺平”.doc

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2022-06-30 发布于陕西
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证券研究报告日本地产泡沫后，消费不“躺平” ——资产负债表衰退系列（一）分析师：李美岑 SAC ：S0160521120002 分析师：张日升 SAC：S0160522030001 我们为什么研究《资产负债表衰退系列》 ◆历史不会重演细节，过程却会重复相似。——霍华德·马克思《周期》 ◆90年代贸易全球化和金融自由化之后，围绕着居民、企业、政府、国家资产负债表的金融周期，不断上演。自2007年金融危机以来，全球市场已经先后经历了2007-2011（次贷危机）、2011-2015（发达政府债务危机）、2015-2018（韩国南非土耳其等新兴市场危机）、2018-2020（美国股市泡沫）