解读中国近十年的货币发行量.pdf

解读中国货币发行量 (2013-01-29 11:03:10) 分类： 宏观闲谈 2009 年以来，中国已成为目前全球最大的 " 印钞机 " 。2012 年，全球 新增货币供应量中国占近一半。 21 世纪网评估发现，均衡人均收入 差异后，中国的经济货币化程度高居全球前列。 5 年前的次贷危机之后， 全球主要经济体的印钞机一直马达轰鸣。 流动性泛滥的洪水，不知何时会淹没世界。 2013 年 1 月 22 日，日本央行推出超量化宽松政策，包括无限制 资产购买及上调通胀目标至 2%。而美国马不停蹄连推 QE （量化宽 松政策），欧洲央行有无限制购债计划， 新一轮货币战争又如箭在弦。 中国去年新增货币供应占全球近半 考察一国的印钞额， 国际上一般采用 M2 指标来度量。M2 是指 “广 义货币 ”，是货币供应量的重要指标之一，国际上 M2 的计算公式是 “流通中的现金 +支票存款 +储蓄存款 +政府债券 ”。M2 不仅反映现实 的购买力（现金 +支票存款），还反映潜在的购买力（储蓄存款 +政府 债券）。 1 21 世纪网数据部统计来自全球主要央行的 2008-2012年 M2 数据 得出，截至 2012 年末，全球货币供应量余额已超过人民币 366 万亿 元。其中，超过 100 万亿元人民币即 27%左右，是在金融危机爆发的 2008 年后 5 年时间里新增的货币供应量。期间，每年全球新增的货 币量逐渐扩大，2012 年这一值达到最高峰， 合计人民币 26.25 万亿元， 足以抵上 5 个俄罗斯截止 2012 年末的货币供应量。 全球货币的泛滥， 已到了十分严重的地步。 而在这股货币超发洪 流中，中国也已成长为流动性 “巨人 ”。 从存量上看，中国货币量已领先全球。根据中国央行数据，截至 2012 年末，中国 M2 余额达到人民币 97.42 万亿元，居世界第一，接 近全球货币供应总量的四分之一，是美国的 1.5 倍，比整个欧元区的 货币供应量（约 75.25 万亿元人民币）多出不只一个英国全年的供应 量（ 2012 年为 19.97 万亿元人民币）。 回顾 2010 年，中国的 M2 余额才刚与欧元区旗鼓相当； 2008 年， 中国的 M2 余额更是排不上全球前三，落后日本、美国，可见中国货 币存量增长之快。 2 从增量上看，中国的新增货币供应量也让美国、日本、欧元区、 英国望尘莫及。 根据 21 世纪网数据部的统计， 2008 年中国、美国、欧元区新增 的货币供应量分别折合为人民币 7.17 万亿元、 5.08 万亿元、 5.70 万 亿元，基本在一个水平线上浮动。 2009 年，美、日、英、欧同时大幅减少新增 M2 ，但中国的新增 货币供应量却一下子蹿到 13.51万亿元人民币。随后每年中国 M2 增 量均保持在 12 万亿左右的水平。只用了 4 年，中国货币供应量就激