主动权益基金优选及配置思路：基于风格的视角.pptx

目录01 主动权益基金配置思路A股市场的风格及风格轮动02主动权益基金的风格识别及优选003304 基于风格视角的基金组合配置策略请参阅附注免责声明01主动权益基金配置思路请参阅附注免责声明1.1 资管行业：公募基金、私募基金迎来黄金发展期截至2021年二季度， 各类资管业务规模合计63.7 万亿元（YOY:16.4 ）； 其中：公募基金规模23 万亿元（YOY：36.3 ），私募证券投资基金规模5.4万亿元（YOY:76.3 ）。各类资产管理业务规模占比公募基金在过去10多年发展迅速资产支持专项计划3?基金规模(亿元) 非货币基金规模(亿元) 基金数量(只,右轴)9000800070006000500040003000200010000250000公募基金36?私募基金 30?200000150000期货公司资 管计划0?10000050000基金子公司资管计划0养老金 6?5?证券公司资 管计划13?基金公司资 管计划7?请参阅附注免责声明数据来源：wind，基金业协会，国泰君安证券研究。数据日期：2011.12.31-2021.6.30。1.2 低息环境、投资体验提升，基金投资关注度提高无风险利率下行：银行理财产品净值化转型，预期收益率下行。2016年以来，主动权益类公募基金的业绩表现明显优于A股基础资产，投资体验提升。银行理财产品预期收益率下行股票型/混合型基金表现优于A股300%理财产品预期年收益率:1年 余额宝7年年化收益率股票型基金 混合型基金 沪深300 中证5008.0时间 股票基金 混合基金 沪深300 中证5002013201420152016201720182019202020217.06.05.04.03.02.01.00.010.13%13.28%-7.65%16.89%29.39%20.77%51.66%39.01%34.67%46.52%5.58%43.12%-10.73%-8.23%-11.28%-17.78%-0.20%-33.32%26.38%20.87%10.63%10.97%21.78%-23.17%-18.34%-25.31%41.09%36.10%36.07%44.54%46.84%27.21%5.70%3.32%-5.81%10.29%250%200%150%100%50%0%2013-1-4 2014-1-4 2015-1-4 2016-1-4 2017-1-4 2018-1-4 2019-1-4 2020-1-4 2021-1-4-50%请参阅附注免责声明数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2011.12.31-2021.10.31。1.3 高净值群体增加，通过投资基金实现财富管理的需求提升国内2021年预测高净值群体296万人，可投资资产规模96万亿元。近3年投资方向变化：从投资性房地产、银行理财产品?公募基金（资产分配比例增加21 ）。国内高净值群体人数快速增长投资方向：投资性房地产、理财产品?公募基金1000万元以上高净值群体人数（万人）3502963002622501972001581501041007150503002008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2021E请参阅附注免责声明数据来源：招商银行、贝恩公司《2021中国私人财富报告》，国泰君安证券研究。1.4 投资意愿—实际操作：如何选基金是难点金牛奖基金业绩并没有显著超越市场平均水平100%时间金牛股票基金股票基金金牛混合基金混合基金2016-12.84%-10.73%-14.82%-8.23%201715.40%10.63%8.63%10.97%2018-26.17%-23.17%-21.20%-18.34%201942.06%41.09%41.30%36.10%202054.30%44.54%52.40%46.84%2021-2.40%3.70%6.42%1.69%区间年化 收益8.33%8.52%9.28%9.50%区间年化 风险20.16%20.20%18.09%15.25%夏普比0.410.420.510.62 金牛股票基金 股票基金金牛混合基金 混合基金100%80%80%60%60%40%40%20%20%0%0%-20%-20%-40%-40%2016-1-4 2017-1-4 2018-1-4 2019-1-4 2020-1-4 2021-1-4请参阅附注免责声明数据来源：wind，国泰君安证券研究。数据日期：2016.1.1-2021.10.31选择基金难的原因：基金业绩难以持续基金经理投资风格延续，业绩不延续。影响因素：宏观环 境、政策、行业景 气度变化、微观交 易结构、市场风险 偏好等。影响因素：教育、从 业经历、认知、能力