- 1、本文档共22页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
金
融
工
程 DONGXING SECURITIES
基金经理的因子择时能力 2021 年 09 月 22 日
——海外文献速览系列之八 金 融工程 定期报 告
东
兴
证 分析师 高智威 电话:0755 邮箱:gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521030002
券
股 投资摘要:
份 在开发量化投资策略时,海外优秀论文往往能够提供新的思路和方法,为了能够让各位投资者更有效率地吸收海外的经验,
有 东兴金工团队推出海外文献速览系列报告。我们将定期从海外文献中筛选思路较为新颖且有潜力应用于国内市场投资的文章,
限 以速览的形式呈现给各位投资者,内容涵盖资产配置、量化选股 、基金评价以及衍生品投资等多个方面。
公
司 本篇报告作为该系列报告的第八篇,我们选取了 Albert Jakob Osinga, Marc B.J. Schauten, Remco C.J. Zwinkels 的文献
证 《Timing is money: The factor timing ability of hedge fund managers》。
券 本文对基金经理的因子择时能力以及其决定因素和影响进行深入的探究,作者提供大量证据证明对冲基金经理确实拥有较好
研 的因子择时能力,通过计算基金持仓在不同期的因子暴露变化与未来基金收益的相关性来衡量基金经理的因子择时能力。作
究 者证明了基金经理的因子择时能力与基金的业绩有着显著的相关性,而且基金经理的因子择时能力存在 明显的持续性 ,对其
报 未来的业绩有着一定的预测作用。
告 作者进一步探究影响基金经理因子择时能力的因素,涵盖多个维度,包括基金年龄、基金规模、最低投资要求、管理费、激
励费、高仓位的使用、杠杆、衍生品、个人资本、锁定期、赎回期、公开程度和有效审计等等,经测算得到结果,更好的择
时能力往往来自运行时间较长、使用衍生工具、没有锁定期且没有有效审计的基金。
作者衡量基金经理因子择时能力的计算方法和验证因子择时能力与业绩相关性的模型值得我们学习和借鉴。作者对因子择时
能力及其决定因素的研究成果值得我们关注。
本篇文章基于美国市场的股票及基金数据,在国内市场中能否取得相关数据、上述结论是否仍然成立值得进一步研究。
风险提示:
本报告内容来源于相关文献,不构成投资建议。文中的结果基于原作者对美国市场历史数据进行的实证研究,当市场环境发
生变化的时候,存在模型失效的风险。
敬请参阅报告结尾处的免责声 明 东方财 智 兴盛之源
P2 东兴证券金融工程报告
金 融工程 : 基金经理的因子择时能力 DONGXING SECURITIES
目 录
1. 研究背景3
2. 数据和方法5
2.1 数据 5
2.2 方法 6
3. 因子择时能力9
3.1 聚合择时能力 9
3.2 基金层面的择时能力 11
3.3 因子模型的选择 12
4. 因子择时能力的决定因素 13
5. 因子择时能力与业绩、资金流动及其持久性 14
您可能关注的文档
- 飞利浦:飞利浦中国可持续发展报告2018-2020.pdf
- 飞书官方-认知偏差知识手册.pdf
- 高速加密芯片在机器人等特种行业知识产权保护和授权管理的应用_.pdf
- 国际科技创新中心指数2021-清华大学-2021.9.25.pdf
- 海外创新案例_农业科技篇-Iron Ox:比尔盖茨科技基金押注,Iron Ox建立全自动化室内农场-零壹智库-20210929.pdf
- 互联网+智慧园林整体解决方案.pdf
- 量化市场观察:价量择时胜率维持较高水平,波动率因子持续反弹-20210921-东兴证券-17页.pdf
- 2024年05月山东烟台市蓬莱区卫健系统事业单位招考聘用41人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东烟台招远市卫健系统事业单位招考聘用67人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽芜湖市第二人民医院招考聘用编外工作人员7人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东交通职业学院招考聘用博士研究生50人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽芜湖市弋江区老年学校(大学)工作人员特设岗位公开招聘2人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东东营河口区教育类事业单位招考聘用22人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东交通职业学院招考聘用100人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东威海职业学院招考聘用高层次人才2人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽石台县事业单位工作人员33人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东滨州市博兴县事业单位公开招聘考察笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月安徽蚌埠固镇县湖沟镇选聘村级后备干部7人笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东省安丘市教育和体育局所属事业单位学校公开2024年招考232名工作人员笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
- 2024年05月山东临沂临港经济开发区工作人员(5人)笔试历年典型题及考点剖析附带答案含详解.docx
文档评论(0)