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新时期项目投资的实践与体会 摘要：投资作为现阶段社会中的热门行业，其本身具有很强的专业性。本文通过介绍项目投资的初步工作并以莱源科技、中奥科技、路航科技三家公司项目投资的实践为例，引发在投资活动中对于被投资公司所在行业、市场及公司管理层这三个维度的思考，并提出自己的观点与想法。 1 引言近些年，随着人们理财观念的逐步形成，投资逐渐成为一个热门行业。俗话说，“内行看门道，外行看热闹”，大多数人对于投资只停留在一个初步的基础阶段，通常只在意被投资公司企业的营收情况、利润情况，也有不少人盲目投资，看别人投什么我也投什么。这些人都是缺乏对行业本身的了解，没有去思考被投资的企业目前在这一行业中处于什么样的水平、所生产的产品是否被市场所认可或者市场占有率及其内部管理是否处于一个合理的、能被接受的状态等。笔者所在公司在项目投资上已有多年实践经验，对于项目投资信息的初步整理筛选、考察调研相当重视。另外，我们对被投资公司企业所处行业、市场、管理层的要求较高，从而最大限度地降低投资风险。2 项目投资的初步工作良好的开端是成功的一半。对于项目投资行业来说，投资初期的工作十分重要，在多年的投资活动中，我们形成了一套投资的初步程序。2.1 项目信息的采集、整理近几年，对于生物、医药、医疗、大数据、人工智能、教育、新材料等行业，以及一些上市公司定增、可交债、可转债、股权质押项目信息的采集和整理工作进行了严格的把控。2.2 项目信息的考察通过考察，了解项目的基本情况，包括公司的股权结构、商业模式、产品、企业文化、技术背景、专利、客户、供应商、核心竞争力、行业地位等。2.3 项目信息的调研根据项目的基本情况，对于公司股权结构的真实性、合理性；团队优势、商业模式的确定性、独特性以及是否具备明显优势；产品的市场情况、产品质量的稳定性；技术背景、研发能力等进行一系列的调研，分析和判断它的核心竞争力和行业地位。2.4 项目信息的筛选2.4.1 项目筛选的第一阶段开始，我们一般采取排除法进行初选。在大量项目中对于股权结构不合理或者真实性可疑的、商业模式存在明显问题的、产品或服务门槛不高容易被模仿的、没有形成团队的，以及产品质量不稳定、没有明显技术优势、不具备研发能力、经营管理、企业文化存在明显缺陷的直接排除。2.4.2 项目筛选的第二阶段因为公司没有专业的投资团队，所以一方面我们与优秀的投资机构进行高频交流、探讨、互动，获取同行已投优质标的或其人脉网络形成的信息，借助于他们的专业能力。另一方面特别关注项目企业的融资能力，企业融资能力强，说明得到的市场认可度高。2.4.3 项目筛选的第三阶段我们通过各种渠道，更详细地了解和调查项目企业实控人的情况，包括债权债务、司法信用、对外投资、资产情况等。而且，走访项目企业的大客户也是非常重要的，用户比我们更了解产品和服务，因此从用户这里了解的信息更可靠。2.4.4 项目筛选的第四阶段这一阶段就是判断投资逻辑是否成立，是市场对项目投资逻辑的认同。2.4.5 项目筛选的第五阶段项目筛选的最后阶段就是过会，将被选项目的尽调报告、可行性分析报公司董事会审议通过。3 项目投资的实际案例3.1 莱源科技：以创新打破国际垄断3.1.1 公司简介在行业整体面临发展机遇的背景下，杭州莱源环保科技有限公司(以下简称莱源)凭借着多年在汽车制动器、汽车塑料配件、五金等金属及非金属材料的表面处理技术方面的努力和积累，冲进市场，其自主研发的酸性新镍合金表面技术填补了国内的空白，打破了欧美日的技术垄断。3.1.2 项目优势莱源作为我们的投资项目，主要有以下几个较大优势。(1)行业优势公司从事的表面处理行业是我国经济发展大力支持的重点行业，符合国家长远发展规划，与日益增长的汽车工业发展未来趋势相吻合，具有广阔的市场发展空间。专业定位中高端表面处理的高科技企业，产品主攻汽车零部件表面处理，并覆盖航天、核电及新材料领域的表面技术开发应用。拥有全国顶尖客户群，为多家世界500强客户配套合作。(2)市场优势经过多年的行业累积，莱源在汽车专用化学材料领域的品牌影响力日益提高，积累了丰富的表面处理行业客户资源，涉足金属和塑料的表面处理加工业务，越来越多的世界一流客户慕名而来。充分利用公司的品牌影响力及成熟的销售渠道等优势和资源，大力发展表面处理化学品市场，直接客户为Continental(德国大陆)、TRW(柴尔孚天合)、博世等全球知名行业。(3)技术优势莱源自主研发的酸性锌镍合金表面技术，是国内唯一一条酸性锌镍生产线，为高端汽车主机的底盘制动系统提供专业表面处理。此项技术填补了国内空白，代替原有工艺的套镀缺陷，领先同行3～4年。传统的表面技