【农林牧渔-研报】畜牧行业生猪期货专题：期货落地在即，利好养殖龙头-20210108-国信证券-19页.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 畜牧业 生猪期货专题 （维持评级） 2021 年01 月08 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 上证综指 畜牧业 1.8 1.6 期货落地在即 利好养殖龙头 1.4 1.2 1.0 生猪期货：降低养殖风险，利好头部企业 0.8 生猪期货将于2021 年 1 月8 日正式在大商所上市交易。从交割和交易 0.6 J/20 M/20 M/20 J/20 S/20 N/20 的设计来看，我们认为国内生猪期货能够更好地减少投机，为养殖头部 企业以及下游深加工企业做好套期保值服务。2021 年 1 月7 日公布的首 次基准价为：LH2109 合约 30680 元/吨，LH2111 合约 29680 元/吨， 相关研究报告： 《畜牧产业链：盈利已抬头，畜禽、饲料、疫 LH2109 合约28680 元/吨；我们认为基准价确定超预期，高价更有利于 苗三牛将现》 ——2014-09-12 规模养殖企业提前锁定部分利润，转移养殖风险。 《饲料行业专题研究：“三好”饲料行业：好买 点，选扩张、选增长》 ——2013-12-09 美国经验：期货加速养殖规模化 《畜禽养殖专题研究：往事可堪回首，畜禽必 须坚定推荐》 ——2013-08-06 美国在20 世纪60 年代前后就推出相关期货，从期货对周期影响来看， 《畜牧产业链策略：畜禽、饲料、疫苗：战略 反攻，挺进大别山》 ——2013-05-28 期货并没有降低猪价的波动，但会拉长周期长度。此外，我们发现规模 《畜禽养殖专题研究：上半年，多收了三五斗》 企业凭借期货进一步拉大竞争优势，养殖市占率不断提升，到2017 年， ——2013-02-05 美国大型生猪养殖场的市占率已经达到 70%+。我们认为参考美国发展 史，国内生猪期货的推出也将加快国内生猪养殖规模化进程。 证券分析师：鲁家瑞 电话： 非洲猪瘟：生猪期货可以更好地转移养殖不确定性 E-MAIL： lujiarui@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110002 国内自2018 年发现首例非洲猪瘟后，猪周期反转。2019-2020 年是国内 养殖利润的高峰，一方面规模企业产能恢复较快，另一方面非洲猪瘟疫 情相对稳定。但随着产能的恢复，养殖密度提升后，非洲猪瘟存在抬头 的可能。此时，生猪期货的落地意义尤为重要；规模企业可以通过该