金融市场学的培训课件.pptx

金融工程学;第一章 金融工程学导论 第二章 金融市场 第三章 资产定价 第四章 金融工具 第五章 债券 第六章 期货和远期 第七章 期权 第八章 实物期权 第九章 发现价值 第十章 创造价值;;;学习本书（和其他金融学教科书）的态度;;传统金融学——宏观的金融市场运行理论;传统金融学——微观的公司投资理论;金融工程学的背景;;金融工程学的发展脉络;来自实践的推动因素 ;农场主的困惑之一;;金融工程学的学科定义之二;金融工程的要素：不确定性;农场主的困惑之二;金融工程的要素：信息;农场主的困惑之三;金融工程的要素：能力;农场主的困惑之四;金融三要素;金融工程的手段——发现价值;农场主参加套利;金融工程的手段——为其他人创造价值提供保障 ;农场主的困惑之五;金融工程的手段——创造价值 ;农场主的困惑之六;不确定性 (Uncertainty);金融工程学的基本框架;;投资人的应用 ;企业界的应用 ;投资管理 ;;我们需要了解金融市场的目的;;有效金融市场假设;“无利可图”的有效金融市场;有效金融市场理论的由来 ;缅甸玉石的启示：新信息;有效金融市场的三种类型 ;有效金融市场的三种类型;有效金融市场假设的推广;金融市场 ;投资的判断标准;资产复制;证券组合理论 （马科维茨 ）;证券组合理论——有效边界(Efficient Set);证券组合理论——有效边界(Efficient Set);证券组合理论——降低风险;;M&M定理——源自匹萨饼的智慧;M&M定理;M&M定理——1997东南亚金融危机;;金融市场的作用;投资人发现价值 ;企业创造价值 ;;资产定价;;资产定价模型CAPM;资产定价模型CAPM;资产定价模型CAPM;资产定价模型CAPM;CAPM无套利均衡的实现;;套利定价模式(APT) ;套利定价模式(APT);APT无套利均衡的实现;;CAPM和APT是利用净现值法则进行资产定价的前提条件;关于资金成本的两个误区;;CAPM和APT的局限性 ;CAPM和APT的局限性;资产定价模型的应用 ;资产定价模型的缺陷;;金融工具;;金融载体和金融工具 ;最早的金融工具之争;金融工具的特性之一;金融工具的特性之二;金融工具的种类——债券(Bond);金融工具的种类——期货(Futures);金融工具的种类——期权(Option);金融工具的种类——股票(Stocks);金融工程师的婚礼——金融工具无所不在;;金融工具的头寸;多方头寸和空方头寸;多方头寸的实现方式 ;空方头寸的实现方式;三种头寸的风险杠率;三种头寸的风险杠率;三种头寸的风险杠率;风险杠率的适用对象;;头寸组合和头寸分解;分解基本头寸;头寸的多样性;选择合适的头寸 ;附录：金融显微镜下的凯恩斯主义 ;;选择金融工具的挑战;几点建议;;债券;;时间和风险;两个方面的风险;国债价格的理论值;到期内部收益率;;问题在于预期通货膨胀率;两个方面的启示;;到期收益率;计算到期收益率;债券期限结构;债券期限结构;投资国债的技术;期限结构的表达式;如何操作国债投资？;;久期(Duration);久期;计算久期;风险免疫 ;风险暴露 ;三峡电价的风险暴露策略;;息票剥离(Stripping) ;应用原理 ;新信息推动的市场预期;其他应用;总结;;期货和远期;;期货和远期交易;期货和远期的不同;期货交易 ;远期交易 ;;远期的定价;远期的定价;期货价格的确定 ;真正的挑战?;;交易发展简史 ;金融期货交易的市场结构 ;;套期保值之争 ;套期保值的事实;企业是否要使用套期保值？ ;汉莎航空公司的美元应付款;汉莎航空公司应该怎么办？;工会：不该完成的套期保值;主营业务和非主营业务;两大金矿公司之争;投资人需要什么头寸？;承受风险的能力;降低成本，抵御风险;保持灵活性;判断企业是否需要套期保值的简单法则;结论;;期权的意义;;期权的基本逻辑 ;IBM公司“定单的困惑” ;投资回报法 预计收益=25 成本=1+(10*50%+ 40*50%) =26 单位：百万元 =================== 净现值 = 25 -26 = 结论：NO!;最简单的二叉树期权;;赌场老板Vs. 亿万富豪;期权定价法的前提条件;二叉树期权定价模型 ;均衡的价格;布莱克—舒尔茨模型(Black-Scholes Model) ;不分红的欧式买权 ;5个变量 ;利用布莱克—舒尔茨公式求解期权价格;关于波动率;关于波动率;不分红的欧式卖权;分红的欧式买权;分红的欧式卖权 ;美式期权定价 ;;从金融工具到投资理念;套利投资法的缺陷;期权投资法的优势;是债券，还是期权？;寻找不确定