光期黑色山西地区煤焦调研报告.PDFVIP

黑色调研报告 光期黑色山西地区煤焦调研报告 调研时间：2019 年5 月28 日-31 日 光大期货研究所 调研地点：山西 调研对象：焦化厂、煤企 调研人员：光大期货黑色团队 王心彤 分析师：王心彤 本期调研主要观点： 品种：焦煤、焦炭 1. 环保限产暂未大面积影响，焦化开工高位。环保安全检查对煤矿影响较小， 国产焦煤供应稳定为主。虽中央第二环保督察组向山西反馈“回头看”问题， 同时太原二青会即将举行。但目前山西地区环保限产未对焦化厂开工造成实 期市有风险 际影响。在焦化厂利润较高情况下，焦化开工率高位。临汾地区由于地势原 因和前期环保问题相较其他地区偏严，但环保已常态化，近期没有加严状况。 入市需谨慎 近期有消息称河津市因大气环境污染问题突出被山西省生态环境厅挂牌督 办，目前了解限产影响一般。目前在焦企环保设备基本齐全下，后期预计环 保限产影响有限。关注6 月整改方案出台。 2. 高炉开工持续增加，钢厂焦炭需求旺盛支撑。采暖季限产结束后，高炉开工 率持续回升，尤其是采暖季限产较大的北方地区钢厂，因此焦炭需求也持续 攀升。5 月虽唐山有环保限产政策，但整体钢厂限产不及预期，加之部分检 修高炉复产，河北高炉开工率上升。6 月唐山限产措施与5 月份方案对比有 所放松，加之5 月限产程度一般。预计6 月钢铁限产影响不大。 3. 4.3 米焦炉淘汰进度关注政策变化。根据调研情况来看，目前4.3 米焦炉退 出仍然没有具体的明确计划。关于4.3 米焦炉的退出的顺序基本上是不在产 业园区的湿熄焦先退，然后是不在工业园区的干熄，然后是在工业园区内的 湿熄改干熄。但目前焦化厂基本环保设备较全，加之没有资金和产能置换的 企业只能直接退出。因此具体实施仍有一定困难和问题。所以4.3 米焦炉退 出仍要等待关注具体政策。 4. 公转铁暂未明确实施。目前多数焦企仍以汽运为主，部分企业会考虑之后铁 路运输。关于公转铁方面政策方面，目前暂未要求大面积实施公转铁。 5. 总体来说，目前环保限产程度一般，对焦企开工并未造成影响。后期除非有 具体限产行动，否则在目前焦企环保设备基本齐全的情况下环保限产很难有 大的影响。关注整改方案的出台。河北高炉开工上升，焦炭需求较好，焦化 厂库存低位。因此前期焦炭上涨除了盘面炒作环保预期外，主要因为需求旺 盛。目前现货提涨第四轮后阻力较大，后期钢材价格下跌会压缩焦化利润。 但6 月预计高炉开工不会走弱依然呈现高位情况下，焦炭仍有支撑。关注6 月山西反馈整改方案和需求变化。