分级基金的风险测度研究.pdf

摘 要 分级基金的风险测度研究 研究生：潘培元 导师：王 铮 东南大学 摘 要 金融业是现代经济的核心，在国家经济体制中占据了重要的地位，金融业的平稳 运行直接关系到经济建设的进程，同时也关系到社会的和谐稳定发展。随着金融衍生 品的快速扩张，导致全球资本市场出现了重大变化，各种金融风险频出，因此要准确 把握市场行情，最大限度避免由于市场波动所造成的各类金融风险，而这其中利用杠 杆效应进行分级基金投资所产生的风险值得关注和重视。在市场的变化过程中，分级 基金通过不断优化让投资者拥有更多投资选择，随着基金子份额不同，基金面临的风 险与收益也有所区别，当前广大投资者越来越关注分级基金在市场上的表现，因此通 过本文的探讨，厘清分级基金风险问题，对广大投资者进行投资业务指导，有着十分 明显的针对性和现实作用。 通过构建VaR模型，来测定当前经济条件下，市场金融产品或产品组合在未来出现 市场行情波动时可能面临的损失额度。VaR进一步让测试度量（基点现值、现有头寸等） 得到了统一，让不同行业的从业人员都可以通过共同的金融语言来看到市场风险，同 时金融评估机构也可以通过定期对市场VaR值进行公布，让投资者在清朗透明的情况下 进行市场投资，从而稳定市场预期，增强投资者的投资信心，这对于稳定金融市场， 规避可控风险起到了积极的正面作用。运用基于历史模拟法、蒙特卡洛模拟法的VaR 模型对分级基金进行风险管理可以有效地避免资产实际发生亏损后造成投资者的损 失，让投资者在风险发生之前根据自身亏损承受能力进行判断，从而指导今后基金操 作。论文以历史模拟法、蒙特卡洛模拟法的VaR模型对分级基金的风险进行了实证并比 较了双方的优劣。VaR模型除了可以对单个金融工具的风险进行预判，同时还能够对多 个投资组合的风险进行综合预判。通过提前预判，可以将基金风险和预期收益进行量 化，在可承受风险内选择最大收益。这样不仅可以保护投资者的利益，同时也能够让 基金公司树立良好口碑，促进金融市场稳定发展。 关键词：分级基金；VaR模型；风险测度 I 东南大学工商管理硕士学位论文 RESEARCH ONRISKMEASUREMENTOFSTRUCTURED FUNDS Postgraduate：PAN Pei-yuan Supervisor：WANGZheng SoutheastUniversity ABSTRACT Financial industry is the core of modern economy and occupies an important position in the national economic system. The smooth operation of financial industry is directly related to the process of economic construction as well as the harmonious and stable development of society. With the rapid expansion of financial derivatives, significant changes have taken place in the global capital market, and credit risks have been replaced by market risks. The emerging market risks have restricted the further development of financial markets and financial institutions.Market risk is essentially reducetherisk or loss, assets value of market risk is cyclical, so to