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化工品市场行情展望
国信金阳 贺维
2019年12月6日
内容
2019年经历了什么?
2020年会发生什么
总结及投资建议
2
宏观 :经济增速下台阶,化工行业疲态尽显 ,中下游固投增速回落
注 :部分数据截止2019年10月
数据来源:wind 国信期货 3
中观 :行业增产不增收 ,利润急剧下滑、企业亏损面扩大
注 :部分数据截止2019年10月
数据来源:wind 国信期货 4
中观 :上游仍在累库 ,中下游主动加速去库
注 :部分数据截止2019年10月
数据来源:wind 国信期货 5
微观 :化工生产轻烃化 ,基础原料价格低迷
注 :部分数据截止2019年10月
数据来源:wind 国信期货 6
微观 :化工品价格一路下行 ,PVC&沥青表现抗跌
注 :部分数据截止2019年10月
数据来源:wind 国信期货 7
内容
2019年经历了什么?
2020年会发生什么
总结及投资建议
8
2020年化工市场主题
1. 能源价格 (油、气、轻烃)低位 区间波动。
2. 产能快速释放 ,需求环境偏弱,但下半年存在补库可能。
3. 淘汰高成本产能,远月会给升水。
数据来源:wind 国信期货 9
PTA :新一轮扩张,加工费预计压缩至300-500,市场重启产能出清
数据来源:wind 卓创 国信期货 10
PTA :PX仍在投产周期 ,裂解价差压缩 ,价格弹性减弱
数据来源:wind 棉交 国信期货 11
PTA :终端消费增速放缓 ,坯布高库存制约需求释放
1-10月纺织纱线、织物及制品累计 出口993.1亿美元 ,同
比增长0.4% ,1-10月国内纺织服装销售额累计10623.7亿
元 ,同比增长2.8% ,增速均低于去年 同期水平。
数据来源:wind 卓创 国信期货 12
烯烃 : PE投产加速 ,国外压力大于国内,长期价格偏空
数据来源:卓创 国信期货 13
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